事件：公司发布2018 年半年度报告，报告期内公司实现营业收入6.30亿元，同比下滑21.06%，实现归母净利润1.21 亿元，同比增长0.66%，扣非后归母净利润为1.14 亿，同比下滑4.78%，基本每股收益为0.18元/股，同比增长0.67%。
利润与上年持平，公司业务结构改善明显，。公司上半年营收6.30 亿元，同比下滑21.06%，主要系公司整体项目完工进度较去年同期下降，归母净利润同比增长0.66%，基本与去年持平。分业务来看，天然气业务营收2.33 亿元跟去年持平，毛利率达到49.86%；气浮、陶瓷膜及水处理设备销售收入达到6910 万元，占总收入的10.98%，毛利率达到41.01%，两项业务均高于公司33.61%的整体毛利率水平。上半年公司期间费用增长，销售费用、财务费用和管理费用分别同比上升28.71%、13.72%和173.36%。
PPP 项目控量体制，市场拓展取得丰硕成果。报告期公司管理层根据“PPP 项目控量提质”原则，公司先后签署了曹县一环水系综合改造PPP 项目、昆明市宜良县一厂三网PPP 项目、沁阳市城市路网建设改造提升PPP 项目等有一定质量的项目。同时，中标哈萨克斯坦共和国曼格什套州库雷克镇50,000 立方米/天海水淡化厂建设项目，标志着公司进一步打开了“一带一路”倡议沿线市场空间。目前公司新增BOT 订单34.08 亿元，尚未签订订单6.3 亿元，施工期订单3.92 亿元，看好下半年项目完工带来的业绩增长。
成为中石化入网供应商，经营管理有序开展。报告期内公司经营管理的德国TtN 陶瓷膜中国化产品入选中石化普光气田采出水深度处理项目平板陶瓷膜MBR 工艺，公司将通过该项目的顺利签约成为中石化入网供应商。作为中石化首个将平板陶瓷膜MBR 应用到油气田采出水深度回用中的项目，本次中标将填补国内油气田市场在该领域的空白。
投资评级与估值：预计公司2018-2020 年的净利润为1.77 亿元、2.35亿元和2.75 亿元，EPS 为0.26 元、0.35 元、0.41 元，市盈率分别为19倍、15 倍、13 倍，维持“增持”评级。
风险提示：PPP 经营模式风险、政策性风险
事件：公司發佈2018 年半年度報告，報告期內公司實現營業收入6.30億元，同比下滑21.06%，實現歸母淨利潤1.21 億元，同比增長0.66%，扣非後歸母淨利潤為1.14 億，同比下滑4.78%，基本每股收益為0.18元/股，同比增長0.67%。
利潤與上年持平，公司業務結構改善明顯，。公司上半年營收6.30 億元，同比下滑21.06%，主要系公司整體項目完工進度較去年同期下降，歸母淨利潤同比增長0.66%，基本與去年持平。分業務來看，天然氣業務營收2.33 億元跟去年持平，毛利率達到49.86%；氣浮、陶瓷膜及水處理設備銷售收入達到6910 萬元，佔總收入的10.98%，毛利率達到41.01%，兩項業務均高於公司33.61%的整體毛利率水平。上半年公司期間費用增長，銷售費用、財務費用和管理費用分別同比上升28.71%、13.72%和173.36%。
PPP 項目控量體制，市場拓展取得豐碩成果。報告期公司管理層根據“PPP 項目控量提質”原則，公司先後簽署了曹縣一環水系綜合改造PPP 項目、昆明市宜良縣一廠三網PPP 項目、沁陽市城市路網建設改造提升PPP 項目等有一定質量的項目。同時，中標哈薩克斯坦共和國曼格什套州庫雷克鎮50,000 立方米/天海水淡化廠建設項目，標誌着公司進一步打開了“一帶一路”倡議沿線市場空間。目前公司新增BOT 訂單34.08 億元，尚未簽訂訂單6.3 億元，施工期訂單3.92 億元，看好下半年項目完工帶來的業績增長。
成為中石化入網供應商，經營管理有序開展。報告期內公司經營管理的德國TtN 陶瓷膜中國化產品入選中石化普光氣田採出水深度處理項目平板陶瓷膜MBR 工藝，公司將通過該項目的順利簽約成為中石化入網供應商。作為中石化首個將平板陶瓷膜MBR 應用到油氣田採出水深度回用中的項目，本次中標將填補國內油氣田市場在該領域的空白。
投資評級與估值：預計公司2018-2020 年的淨利潤為1.77 億元、2.35億元和2.75 億元，EPS 為0.26 元、0.35 元、0.41 元，市盈率分別為19倍、15 倍、13 倍，維持“增持”評級。
風險提示：PPP 經營模式風險、政策性風險
