公司公告：1）2018 年营收424.66 亿元/+7.16%，归母净利-2.31 亿元/-198.50%，扣非归母净利-8.01 亿元/-427.18%，ROE -9.27%/-17.30pct，不派现；2）2019Q1营收102.04 亿元/-2.28%，归母净利0.12 亿元/+187.11%，扣非归母净利0.14 亿元/+148.32%，ROE 0.46%/+0.32pct
手机分销业务规模逐步扩大，带动营收稳步增加。2018 年，手机分销业务收入410.52 亿元/+6.86%，占营收比重97.03%，毛利率1.65%/-1.74pct。19Q1 业绩扭亏，降本增效效果显著，原因主要系于部分代理新品销售收益稳增。
彩票业务销售能力增强，布局社会渠道化。2018 年，彩票业务收入4.29 亿元/+18.91%，2018 年穗彩投注机销售合同增多，销量、生产量增加，彩票设备销售量14677 台，同比增加132.89%，且做到零库存。与此同时， 2018 年财政部等部门出台了关于治理互联网彩票销售的第105 号公告，彩票行业监管环境进一步趋严。
聚焦主业，移动互联业务发展迅速。作为公司新兴的主要业务，移动互联网业务体现时代机遇下的良好发展势头。移动转售业务快速发展，业绩目标超额完成。公司成为了首批少数几家同时具备三个制式移动转售正式商用牌照的企业之一并与中国大型领先的互联网平台企业、基础运营商也达成增值业务合作，为该业务建立成熟稳定的运营平台。
5G 商用带动手机换机潮。智能手机是可选消费品，基本覆盖了所有消费能力的群体，在存量市场下，手机的变化决定了换机的频率。三个因素推动手机换机潮。 IDC 预计2019 年5G 手机出货量为670 万部，仅占全球手机出货量0.5%。2019年多个手机品牌陆续发布5G 手机，三星发布了Galaxy10 5G 和GalaxyFold，华为发布了MateX，小米和一加等国内品牌也相继推出首款5G 手机。2019 年5G 商用有望加速，各终端品牌相继发布5G 手机。
盈利预测：深投控控股，逐步形成“1+N”战略布局，配合华为出海进一步推动中国智能手机“走出去”战略。预计公司19-21 年EPS 分别为0.27、0.35、0.47元，对应5.7 收盘价PE 分别为20.9、16.1、12.0 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：上游毛利挤压、海外需求不及预期、汇率风险等
公司公告：1）2018 年營收424.66 億元/+7.16%，歸母淨利-2.31 億元/-198.50%，扣非歸母淨利-8.01 億元/-427.18%，ROE -9.27%/-17.30pct，不派現；2）2019Q1營收102.04 億元/-2.28%，歸母淨利0.12 億元/+187.11%，扣非歸母淨利0.14 億元/+148.32%，ROE 0.46%/+0.32pct
手機分銷業務規模逐步擴大，帶動營收穩步增加。2018 年，手機分銷業務收入410.52 億元/+6.86%，佔營收比重97.03%，毛利率1.65%/-1.74pct。19Q1 業績扭虧，降本增效效果顯著，原因主要繫於部分代理新品銷售收益穩增。
彩票業務銷售能力增強，佈局社會渠道化。2018 年，彩票業務收入4.29 億元/+18.91%，2018 年穗彩投注機銷售合同增多，銷量、生產量增加，彩票設備銷售量14677 臺，同比增加132.89%，且做到零庫存。與此同時， 2018 年財政部等部門出臺了關於治理互聯網彩票銷售的第105 號公告，彩票行業監管環境進一步趨嚴。
聚焦主業，移動互聯業務發展迅速。作爲公司新興的主要業務，移動互聯網業務體現時代機遇下的良好發展勢頭。移動轉售業務快速發展，業績目標超額完成。公司成爲了首批少數幾家同時具備三個制式移動轉售正式商用牌照的企業之一併與中國大型領先的互聯網平台企業、基礎運營商也達成增值業務合作，爲該業務建立成熟穩定的運營平台。
5G 商用帶動手機換機潮。智能手機是可選消費品，基本覆蓋了所有消費能力的羣體，在存量市場下，手機的變化決定了換機的頻率。三個因素推動手機換機潮。 IDC 預計2019 年5G 手機出貨量爲670 萬部，僅佔全球手機出貨量0.5%。2019年多個手機品牌陸續發佈5G 手機，三星發佈了Galaxy10 5G 和GalaxyFold，華爲發佈了MateX，小米和一加等國內品牌也相繼推出首款5G 手機。2019 年5G 商用有望加速，各終端品牌相繼發佈5G 手機。
盈利預測：深投控控股，逐步形成“1+N”戰略佈局，配合華爲出海進一步推動中國智能手機“走出去”戰略。預計公司19-21 年EPS 分別爲0.27、0.35、0.47元，對應5.7 收盤價PE 分別爲20.9、16.1、12.0 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：上游毛利擠壓、海外需求不及預期、匯率風險等
