本报告导读：
2018 年公司聚焦主业，并购优质旅行社，剥离地产业务，明确“全域旅游综合服务商”的战略目标
投资要点：
维持增持评级。由于2018 年剥离地产业务，下调2019-2021 年EPS为0.06 （ -0.12 ）/0.08（ -0.12 ）/0.09 元，若文旅科技注入2019-2021EPS 为0.16/0.26/0.29 元。由于文旅科技注入确定性较高，上调目标价9.06（+2.36）元，维持增持评级。
业绩简述：2018 年公司营收22.60 亿/+11.56%，归母净利4.87 亿/+580.37%，扣非净利-1.87/-397.13%。2019 年一季度营收3.27 亿/+15.06%，归母净利-2086 万（2018 年Q1-2083 万）。业绩符合预期。
聚焦旅游主业，强化核心业务。①2018 年主营业务保持稳定，业绩大增主要是转让控股子公司世博地产股权（55%），取得投资收益 8.90亿；②期间费用率14.38%（+1.52pct），其中管理费用率8.71%（+1.93pct），由于筹划重大资产重组中介机构服务费增加，且公司执行新的职工薪酬体系，薪酬支出增加。③公司剥离地产业务、并购省国旅，随着文旅科技的注入，将逐步聚焦旅游主业。
明确“全域旅游综合服务商”的战略目标。将尽快完成文旅科技的重组，丰富和优化公司盈利模式；优先推动集团公司内部符合条件旅游资源的整合和并购工作，做好以世博园提质改造项目为核心的资本运作和投资建设工作；围绕公司旅游主业以及产业链优势寻找外部合适的投资并购机会，拓展优质旅游要素资源，充实公司即期经济效益。
2019 经营目标为：实现营业收入25 亿元，利润总额2.5 亿元。
风险因素：应收账款风险、项目结算进度不达预期、宏观经济波动
本報告導讀：
2018 年公司聚焦主業，併購優質旅行社，剝離地產業務，明確“全域旅遊綜合服務商”的戰略目標
投資要點：
維持增持評級。由於2018 年剝離地產業務，下調2019-2021 年EPS為0.06 （ -0.12 ）/0.08（ -0.12 ）/0.09 元，若文旅科技注入2019-2021EPS 為0.16/0.26/0.29 元。由於文旅科技注入確定性較高，上調目標價9.06（+2.36）元，維持增持評級。
業績簡述：2018 年公司營收22.60 億/+11.56%，歸母淨利4.87 億/+580.37%，扣非淨利-1.87/-397.13%。2019 年一季度營收3.27 億/+15.06%，歸母淨利-2086 萬（2018 年Q1-2083 萬）。業績符合預期。
聚焦旅遊主業，強化核心業務。①2018 年主營業務保持穩定，業績大增主要是轉讓控股子公司世博地產股權（55%），取得投資收益 8.90億；②期間費用率14.38%（+1.52pct），其中管理費用率8.71%（+1.93pct），由於籌劃重大資產重組中介機構服務費增加，且公司執行新的職工薪酬體系，薪酬支出增加。③公司剝離地產業務、併購省國旅，隨着文旅科技的注入，將逐步聚焦旅遊主業。
明確“全域旅遊綜合服務商”的戰略目標。將盡快完成文旅科技的重組，豐富和優化公司盈利模式；優先推動集團公司內部符合條件旅遊資源的整合和併購工作，做好以世博園提質改造項目為核心的資本運作和投資建設工作；圍繞公司旅遊主業以及產業鏈優勢尋找外部合適的投資併購機會，拓展優質旅遊要素資源，充實公司即期經濟效益。
2019 經營目標為：實現營業收入25 億元，利潤總額2.5 億元。
風險因素：應收賬款風險、項目結算進度不達預期、宏觀經濟波動
