事件
2019 年4 月30 日,公司公布了2019 年第一季度报告。报告期内,公司共实现归母净利润0.69 亿元,去年同期为2.55 亿元,同比下降73.08%;实现基本每股收益0.02 元/股,去年同期为0.09 元/股,同比下降73.08%。
同时,公司公布一季度经营数据。公司型材、板带材、管材产量分别为111.43万吨、29.71 万吨、1.58 万吨,分别同比增长15.01%、7.60%、95.40%;销量分别为114.61 万吨、30.20 万吨、1.83 万吨,分别同比增长30.66%、11.81、174.52%。
营业收入同比上升 但归母净利润下滑明显
公司主营型材、板带材以及少量管材。根据公司公告,今年一季度公司型材、板带材、管材的平均售价分别为3299.09 元/吨、3172.45 元/吨、3735.43元/吨,分别同比下滑5.64%、6.24%、17.97%。公司管材产品销售均价下滑较为明显,但由于管材产品占比较小,因此对营收影响不大。而同期内,公司三类产品销量分别同比增加30.66%、11.81%、174.52%。虽然销售均价出现小幅下滑,但主营产品销量增幅明显,导致公司营业收入仍同比增加。
另一方面,受巴西淡水河谷溃坝事故及澳洲飓风事件影响,今年以来,铁矿石价格上涨明显。以中钢协铁矿石价格指数为例,今年一季度铁矿石价格指数为664 元/吨,去年同期为561 元/吨,同比上涨18.36%。原料端成本大幅上升,大幅压缩了公司的吨钢利润,导致归母净利润下滑较为明显。
方大系正式入股 后期有望继续提升公司管理效益
公司是东北地区重要的长材生产基地,今年2 月26 日,方大系通过协议转让受让了公司6.23%股份。方大系正式入股凌钢股份,对内有望继续提升公司管理效益。
美国或将对朝松绑叠加雄安进入大规模发展建设阶段东北建材企业有望直接受益
今年2 月,朝美领导人于河内会晤,朝美关系逐步缓和。若朝鲜实现真正转型发展经济,钢材消费量将快速增加。朝鲜经济建设伊始阶段,前期的钢材仍需要进口,中国作为朝鲜的邻国,极有可能成为朝鲜主要的钢材进口国。而雄安新区的建设作为中国政府调整优化京津冀城市布局和空间结构的重要指导政策,后期钢材需求量巨大,公司对外有望受益朝鲜发展及雄安新区建设带动,看好公司后期盈利能力。
后期业绩有望稳定 维持“买入”评级
伴随去产能结束, 我们认为未来公司业绩以平稳为主, 我们将公司2019-2020 年EPS 由0.77 元/股、0.99 元/股调整为0.44 元/股、0.59 元/股,预计2021 年EPS 为0.75 元/股,维持“买入”评级。
风险提示:中朝关系变化,钢材价格回落所导致的公司净利润收缩,公司设备生产、检修引起的产量变化及公司本身管理导致的经营成本变化等。
事件
2019 年4 月30 日,公司公佈了2019 年第一季度報告。報告期內,公司共實現歸母淨利潤0.69 億元,去年同期為2.55 億元,同比下降73.08%;實現基本每股收益0.02 元/股,去年同期為0.09 元/股,同比下降73.08%。
同時,公司公佈一季度經營數據。公司型材、板帶材、管材產量分別為111.43萬噸、29.71 萬噸、1.58 萬噸,分別同比增長15.01%、7.60%、95.40%;銷量分別為114.61 萬噸、30.20 萬噸、1.83 萬噸,分別同比增長30.66%、11.81、174.52%。
營業收入同比上升 但歸母淨利潤下滑明顯
公司主營型材、板帶材以及少量管材。根據公司公告,今年一季度公司型材、板帶材、管材的平均售價分別為3299.09 元/噸、3172.45 元/噸、3735.43元/噸,分別同比下滑5.64%、6.24%、17.97%。公司管材產品銷售均價下滑較為明顯,但由於管材產品佔比較小,因此對營收影響不大。而同期內,公司三類產品銷量分別同比增加30.66%、11.81%、174.52%。雖然銷售均價出現小幅下滑,但主營產品銷量增幅明顯,導致公司營業收入仍同比增加。
另一方面,受巴西淡水河谷潰壩事故及澳洲颶風事件影響,今年以來,鐵礦石價格上漲明顯。以中鋼協鐵礦石價格指數為例,今年一季度鐵礦石價格指數為664 元/噸,去年同期為561 元/噸,同比上漲18.36%。原料端成本大幅上升,大幅壓縮了公司的噸鋼利潤,導致歸母淨利潤下滑較為明顯。
方大系正式入股 後期有望繼續提升公司管理效益
公司是東北地區重要的長材生產基地,今年2 月26 日,方大系通過協議轉讓受讓了公司6.23%股份。方大系正式入股凌鋼股份,對內有望繼續提升公司管理效益。
美國或將對朝鬆綁疊加雄安進入大規模發展建設階段東北建材企業有望直接受益
今年2 月,朝美領導人於河內會晤,朝美關係逐步緩和。若朝鮮實現真正轉型發展經濟,鋼材消費量將快速增加。朝鮮經濟建設伊始階段,前期的鋼材仍需要進口,中國作為朝鮮的鄰國,極有可能成為朝鮮主要的鋼材進口國。而雄安新區的建設作為中國政府調整優化京津冀城市佈局和空間結構的重要指導政策,後期鋼材需求量巨大,公司對外有望受益朝鮮發展及雄安新區建設帶動,看好公司後期盈利能力。
後期業績有望穩定 維持“買入”評級
伴隨去產能結束, 我們認為未來公司業績以平穩為主, 我們將公司2019-2020 年EPS 由0.77 元/股、0.99 元/股調整為0.44 元/股、0.59 元/股,預計2021 年EPS 為0.75 元/股,維持“買入”評級。
風險提示:中朝關係變化,鋼材價格回落所導致的公司淨利潤收縮,公司設備生產、檢修引起的產量變化及公司本身管理導致的經營成本變化等。