公司发布2019 年一季报，实现营业收入3.36 亿元，同比增长32.49%；实现归母净利润744 万元，同比增长483.56%；归母扣非净利润534 万元，同比增长446.18%。
评论：
收入大幅提升，不断拓展新市场。2019 年一季度，公司实现营业收入3.36 亿元，同比大幅增长32.49%。公司于今年三月中标“北京市轨道交通19 号线一期工程站台门设备采购项目”，中标金额38,353,032 元，预计将对公司后续经营业绩产生积极的影响。项目为北京地铁规划史上首次在金融街设站，是北京第一条地铁快线，也是北京地铁规划上里程碑项目之一，因此，本项目的成功中标，是公司在全国核心城市重点地铁规划线路上的一次重大突破，是对公司投标资质、技术优势、产品质量等综合实力的充分认可及信赖。
期间费用率同比下降，净利大幅提升。报告期内，公司销售、管理、研发、财务费用分别为3800、3004、780 和1617 万元，销售费/财务费用分别同比增长9.47%和16.68%，管理费/研发费用同比减少12.14%和24.97%。销售、管理、研发、财务费用率分别为11.56%、8.95%、2.32%和4.82%，同比分别下降2.43pct、4.55pct、1.78pct 和0.65pct。报告期内，公司实现归母净利润534 万元，同比增长483.56%，净利率达到1.59%。
与广州地铁集团有限公司签订战略合同。公司于今年二月份与广州地铁集团有限公司签订《关于轨道交通轻量化中频/高频变流辅助电源战略合作框架协议》。双方同意在本协议框架下，开展城市轨道交通车辆轻量化中频/高频变流辅助电源技术攻关和产品研发合作，实现同等功率容量下城市轨道车辆辅助电源装置大幅减重，推动成果示范和产业应用。该合作有利于公司轻量化电源技术国内商用推广的提速，推动国内轨道交通车辆减重、节能技术走向世界领先的发展进程。
盈利预测及投资评级。我们维持预测公司2019-2021 年EPS 分别为0.16/0.32/0.48 元，对应PE 为46/24/16 倍，考虑公司处于盈利恢复的拐点，给与鼎汉技术2020 年25 倍估值，维持目标价8 元，维持“中性”评级。
风险提示：新产品的落地不及预期，招标延后。
公司發佈2019 年一季報，實現營業收入3.36 億元，同比增長32.49%；實現歸母淨利潤744 萬元，同比增長483.56%；歸母扣非淨利潤534 萬元，同比增長446.18%。
評論：
收入大幅提升，不斷拓展新市場。2019 年一季度，公司實現營業收入3.36 億元，同比大幅增長32.49%。公司於今年三月中標“北京市軌道交通19 號線一期工程站臺門設備採購項目”，中標金額38,353,032 元，預計將對公司後續經營業績產生積極的影響。項目為北京地鐵規劃史上首次在金融街設站，是北京第一條地鐵快線，也是北京地鐵規劃上里程碑項目之一，因此，本項目的成功中標，是公司在全國核心城市重點地鐵規劃線路上的一次重大突破，是對公司投標資質、技術優勢、產品質量等綜合實力的充分認可及信賴。
期間費用率同比下降，淨利大幅提升。報告期內，公司銷售、管理、研發、財務費用分別為3800、3004、780 和1617 萬元，銷售費/財務費用分別同比增長9.47%和16.68%，管理費/研發費用同比減少12.14%和24.97%。銷售、管理、研發、財務費用率分別為11.56%、8.95%、2.32%和4.82%，同比分別下降2.43pct、4.55pct、1.78pct 和0.65pct。報告期內，公司實現歸母淨利潤534 萬元，同比增長483.56%，淨利率達到1.59%。
與廣州地鐵集團有限公司簽訂戰略合同。公司於今年二月份與廣州地鐵集團有限公司簽訂《關於軌道交通輕量化中頻/高頻變流輔助電源戰略合作框架協議》。雙方同意在本協議框架下，開展城市軌道交通車輛輕量化中頻/高頻變流輔助電源技術攻關和產品研發合作，實現同等功率容量下城市軌道車輛輔助電源裝置大幅減重，推動成果示範和產業應用。該合作有利於公司輕量化電源技術國內商用推廣的提速，推動國內軌道交通車輛減重、節能技術走向世界領先的發展進程。
盈利預測及投資評級。我們維持預測公司2019-2021 年EPS 分別為0.16/0.32/0.48 元，對應PE 為46/24/16 倍，考慮公司處於盈利恢復的拐點，給與鼎漢技術2020 年25 倍估值，維持目標價8 元，維持“中性”評級。
風險提示：新產品的落地不及預期，招標延後。
