本報告導讀： 公司發佈年報，中嘉博創2018 年營業收入30.31 億元，同比大幅上升逾40%。併購嘉華信息業績承諾超預期達成，2019 年5G 建設，公司站址資源池項目有望受益。 投資要點： 維持“增持”評級，目標價18 元保持不變。公司發佈2018年年報，2018年實現淨利潤2.53 億元，EPS 爲0.38 元，主要原因系運營商綜合代維業務採購有所下降，電信增值業務收益受通道資費影響，毛利率降低。考慮到2019、2020 年5G 商用速度加快，運營商支出增加，預測2019-2021 年EPS 爲0.42 元（下修30%）、0.52（下修28.8%）、0.59 元，系本次估值基於併購後擴張股本。參考可比公司估值情況，給與中嘉博創2019 年43 倍估值，對應目標價18 元，保持不變，維持“增持”評級。 嘉華超額完成收購業績承諾，三大產業實現協同發展：公司2018 年度營業收入有明顯上升，主要源於並表完成和信息智能傳輸與通信維護服務。公司未來三大業務協同發展，進一步加大研發投入，且擁有寶貴轉型經驗，未來業務範圍持續擴大，競爭地位有望進一步提升，預計2019年公司的業績仍將保持較高幅度的增長。 佈局搶位站址資源，做好準備迎接5G 商用落地：邊緣計算的機房規模小，承重、抗震等標準相對較低，而且採用分佈式，所以更適合部署在小基站上。公司積極在全國佈局“5G 站址資源池”項目，具備相關資源和經驗，預計在未來邊緣計算應用落地時受益明顯。 催化劑：企業短信業務量增加；基於5G 建設運營商加大網絡維護支出；金融外包服務業務更加普遍。 風險提示：短信業務毛利率下滑；5G 建設不及預期；金融服務外包業務市場拓展不及預期；商譽減值風險。