公司是央媒“国家队”中坚力量，To G 业务优势明显。新华网是国家通讯社新华社主办的综合新闻信息服务门户网站，是中国最具影响力的网络媒体之一。新华网承建了中国政府网、中国文明网、中国雄安官网、中国互联网联合辟谣平台等政务网站，运营着中国最大规模的政务网站集群及政务微信公众号。由于公司具备央媒权威性和公信力，公司开拓各地政府部门、国企、事业单位等相关业务拥有明显优势。
公司2018 年扣非后业绩增长两成，新业务增速明显。2018 年，公司实现营业收入15.69 亿元，同比增长4.50%；归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，同比增长0.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2 亿元，同比增长20.56%。公司拟向全体股东每10 股拟派发现金股利人民币2.48 元（含税）。网络广告业务是本公司重要基础型业务。公司2018 年网络广告收入6.5 亿元，较2017 年增长9.01%。受宏观经济形势影响，行业客户持续缩减线上线下活动预算，公司2018 年信息服务业务收入3.77 亿元，较2017 年下降17.85%。但公司数字化新业务增速明显。公司2018 年移动互联网业务收入2.77 亿元，较2017 年增长10.35%。公司2018 年网络技术服务业务收入1.59 亿元，较 2017 年增长31.97%。2018 年数字内容业务收入1.32 亿元，较 2017 年增长58.09%。
公司2019 年将强化移动端业务，加快融合战略实施。面对新形势，公司将强化移动端业务，加强两微一端内容建设，加速实施多端融合的平台战略，提升数字化整合营销服务水平，推动流量和用户资源的价值转化。聚焦数字内容业务，创造优质文化产品，探索多元盈利模式。构建技术驱动型业务集群，面向政企市场需求，继续推进“互联网+垂直行业”项目规模化发展。
看好公司数字化新业务增长潜力以及央媒龙头优势，给予“推荐”评级我们预测新华网2019-2021 年实现营收分别为18.56 亿元、21.38 亿元、24.27亿元，同比增长18.28%、15.18%、13.53%；实现归母净利润分别为3.36 亿元、3.82 亿元、4.26 亿元，同比增长 17.75%、13.85%、11.42%；对应2019-2021年EPS 分别为0.65 元、0.74 元、0.82 元。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：广告业务不达标风险；市场竞争加剧；技术风险。
公司是央媒“國家隊”中堅力量，To G 業務優勢明顯。新華網是國家通訊社新華社主辦的綜合新聞信息服務門户網站，是中國最具影響力的網絡媒體之一。新華網承建了中國政府網、中國文明網、中國雄安官網、中國互聯網聯合闢謠平臺等政務網站，運營着中國最大規模的政務網站集羣及政務微信公眾號。由於公司具備央媒權威性和公信力，公司開拓各地政府部門、國企、事業單位等相關業務擁有明顯優勢。
公司2018 年扣非後業績增長兩成，新業務增速明顯。2018 年，公司實現營業收入15.69 億元，同比增長4.50%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.85億元，同比增長0.40%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤2 億元，同比增長20.56%。公司擬向全體股東每10 股擬派發現金股利人民幣2.48 元（含税）。網絡廣告業務是本公司重要基礎型業務。公司2018 年網絡廣告收入6.5 億元，較2017 年增長9.01%。受宏觀經濟形勢影響，行業客户持續縮減線上線下活動預算，公司2018 年信息服務業務收入3.77 億元，較2017 年下降17.85%。但公司數字化新業務增速明顯。公司2018 年移動互聯網業務收入2.77 億元，較2017 年增長10.35%。公司2018 年網絡技術服務業務收入1.59 億元，較 2017 年增長31.97%。2018 年數字內容業務收入1.32 億元，較 2017 年增長58.09%。
公司2019 年將強化移動端業務，加快融合戰略實施。面對新形勢，公司將強化移動端業務，加強兩微一端內容建設，加速實施多端融合的平臺戰略，提升數字化整合營銷服務水平，推動流量和用户資源的價值轉化。聚焦數字內容業務，創造優質文化產品，探索多元盈利模式。構建技術驅動型業務集羣，面向政企市場需求，繼續推進“互聯網+垂直行業”項目規模化發展。
看好公司數字化新業務增長潛力以及央媒龍頭優勢，給予“推薦”評級我們預測新華網2019-2021 年實現營收分別為18.56 億元、21.38 億元、24.27億元，同比增長18.28%、15.18%、13.53%；實現歸母淨利潤分別為3.36 億元、3.82 億元、4.26 億元，同比增長 17.75%、13.85%、11.42%；對應2019-2021年EPS 分別為0.65 元、0.74 元、0.82 元。首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：廣告業務不達標風險；市場競爭加劇；技術風險。
