全国首家“省内一张网”广电运营商
广电网络是在陕西省广播电视信息网络股份有限公司的基础上，通过网络整合、重组借壳、增发融资、整体上市、集团化运作成立的，是全国首家实现“全省一张网”的省级广电网络公司。公司以视频、数据、智慧三大业务为主业，涵盖特色内容、系统集成、互联网金融等。
广电网具有战略意义，广电行业迎来发展新机遇
广电网是一张具有战略意义的基础网，移动互联网时代广电行业持续衰退，在广电网面临存亡问题，为拯救全国广电网，中央层面推动全国广电网络整合和广电5G。2018 年8 月，中宣部牵头集结6 部委成立了全国有线电视网络整合小组，广电网络整合工作的高度提升到国家层面；2018 年工信部同意向广电网发放5G 牌照，广电5G 迎来曙光；2019 年3 月，国网、中信和阿里签订战略合作协议，广电网络整合和广电5G 即将落地期。本轮的广电网络整合和5G 建设工作，为广电行业带来新的发展机遇。
深耕有线网运营主业，积极探索新业态
公司持续巩固传统的业务优势，同时发力政府信息化、智慧业务并发展多元产业等。传统业务领域公司持续推进网络优化升级，巩固传统广电网络运营业务市场；新业务领域公司发力政府信息化和智慧业务，开拓5G 时代的潜力市场；面对新形势，公司推进实施“5 大工程”，配合国家层面的县级融媒体中心建设、“雪亮工程”、“乡村振兴工程”等。
广电网络整合受益标的，首次覆盖给予“推荐”评级公司作为全国首家实现“省内一张网”广电运营商，依托陕西省广电网络运营业务，发力政府信息化和智慧业务，业务上初步实现多元化。公司有望借助5G 及“全国一网整合”契机实现传统业务的突破，迎来跨越式发展。预计公司2018 年-2020 年归母净利润分别为1.66/1.91/2.04 亿元，对应EPS 分别为0.24/0.28/0.29 元，当前股价对应2018 年-2020 年PE 分别为47、41 和39 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：广电网络整合进度和力度不及预期，5G 业务推进不达预期。
全國首家“省內一張網”廣電運營商
廣電網絡是在陝西省廣播電視信息網絡股份有限公司的基礎上，通過網絡整合、重組借殼、增發融資、整體上市、集團化運作成立的，是全國首家實現“全省一張網”的省級廣電網絡公司。公司以視頻、數據、智慧三大業務爲主業，涵蓋特色內容、系統集成、互聯網金融等。
廣電網具有戰略意義，廣電行業迎來發展新機遇
廣電網是一張具有戰略意義的基礎網，移動互聯網時代廣電行業持續衰退，在廣電網面臨存亡問題，爲拯救全國廣電網，中央層面推動全國廣電網絡整合和廣電5G。2018 年8 月，中宣部牽頭集結6 部委成立了全國有線電視網絡整合小組，廣電網絡整合工作的高度提升到國家層面；2018 年工信部同意向廣電網發放5G 牌照，廣電5G 迎來曙光；2019 年3 月，國網、中信和阿里簽訂戰略合作協議，廣電網絡整合和廣電5G 即將落地期。本輪的廣電網絡整合和5G 建設工作，爲廣電行業帶來新的發展機遇。
深耕有線網運營主業，積極探索新業態
公司持續鞏固傳統的業務優勢，同時發力政府信息化、智慧業務並發展多元產業等。傳統業務領域公司持續推進網絡優化升級，鞏固傳統廣電網絡運營業務市場；新業務領域公司發力政府信息化和智慧業務，開拓5G 時代的潛力市場；面對新形勢，公司推進實施“5 大工程”，配合國家層面的縣級融媒體中心建設、“雪亮工程”、“鄉村振興工程”等。
廣電網絡整合受益標的，首次覆蓋給予“推薦”評級公司作爲全國首家實現“省內一張網”廣電運營商，依託陝西省廣電網絡運營業務，發力政府信息化和智慧業務，業務上初步實現多元化。公司有望藉助5G 及“全國一網整合”契機實現傳統業務的突破，迎來跨越式發展。預計公司2018 年-2020 年歸母淨利潤分別爲1.66/1.91/2.04 億元，對應EPS 分別爲0.24/0.28/0.29 元，當前股價對應2018 年-2020 年PE 分別爲47、41 和39 倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：廣電網絡整合進度和力度不及預期，5G 業務推進不達預期。
