事件：263 公布一季报，第一季度公司收入2.62 亿，同比增长31.0%；归母净利润3692.5 万，同比增长近1.7 倍；扣非后3468.8 万，同比增长2.1倍，业绩超越预期。此外，公司还预计2019 年上半年将实现归母净利润6413.1~7615.6 万元，同比增长60%~90%。
公司进入2019 年以来，收入稳步提升，同时净利润增长明显加速，主要是因为○1 上海奈盛IDC 一次性服务收入增加；○2 公司2019 年并入日升科技及 I-Access 国际专网业务；○3 原并购展动科技时确认的自研软件于2018 年摊销完毕；○4 母公司按未来利润预计情况，确认了递延所得税资产973.4 万元。
视频会议两大痛点，呼唤技术革新。企业统一通信由语音走向视频是未来的必然趋势，然而当前视频会议发展仍面临两大“绊脚石”：1 受制于网络带宽条件，画面不清晰、通话有干扰，沟通体验较差；2 现有统一通信硬件厂商出于保护自身利益考虑，对不同品牌、不同类型终端的跨平台连接支持有限，互联互通存在障碍，从而无法实现高效沟通。
5G+云计算切中要害，为视频会议扫清障碍。5G 的发展使移动网络的带宽、时延、可靠性、连接数等核心指标大幅改善，同时移动固网之间的协同竞争关系，也将促进固网宽带的持续优化和完善。技术条件的完备将有力支撑随时随地的视频通信，且将显著提升视频会议的效果。因此，5G 将直击视频会议的第一个痛点，打造视频时代。
基于云计算技术所构建的视频云平台，将不再受制于地域和品牌。视频云拥有优越的兼容性，能够利用开放协议实现几乎所有品牌终端的互联互通，且可依托云端的强大运算能力，在视频传输、优化、编解码方面作出贡献，有效降低本地硬件门槛、提升体验质量。未来的视频云有望引领视频通信走向融合的大一统时代。
263 瞄准“视频+”，打造中国“Zoom”。263 是国内前五企业邮箱服务商，为13 万+企业、600 万+企业用户提供企业邮箱服务，奠定了扎实的用户基础。
263 一方面围绕视频云实现不同品牌设备的广泛互通，另一方面高效整合263 电话会议、网络直播等业务，打造“视频+”。
263 展视互动位居国内企业直播首位，服务于全球1000 余家大中型企业及知名教育培训机构，具有良好品牌号召力。未来，263 将积极打造视频+直播，加大教育产业布局，实现优势产业延伸、协同。
首都在线、致远互联拟上市，263 股权投资有望大幅增厚业绩。据263 公告： ①IDC 服务商首都在线申请创业板上市已获受理，若成功上市，263 股权增值有望达6000 万元。②协同管理软件龙头致远互联申请科创板上市亦获受理，成功上市后，263 股权增值可达1.3 亿元。
盈利预测与估值：预测263 在2019-2021 年净利润1.63 亿、2.12 亿、2.77 亿，对应当前市值（2019 年4 月23 日），PE 为43 倍、33 倍、25 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：1、互联网巨头切入视频云通信，导致行业竞争压力陡增；2、商誉规模较大，部分子公司经营不善导致商誉减值；3、国内运营商强化国际化战略，导致国际专线业务承压。
事件：263 公佈一季報，第一季度公司收入2.62 億，同比增長31.0%；歸母淨利潤3692.5 萬，同比增長近1.7 倍；扣非後3468.8 萬，同比增長2.1倍，業績超越預期。此外，公司還預計2019 年上半年將實現歸母淨利潤6413.1~7615.6 萬元，同比增長60%~90%。
公司進入2019 年以來，收入穩步提升，同時淨利潤增長明顯加速，主要是因爲○1 上海奈盛IDC 一次性服務收入增加；○2 公司2019 年併入日升科技及 I-Access 國際專網業務；○3 原併購展動科技時確認的自研軟件於2018 年攤銷完畢；○4 母公司按未來利潤預計情況，確認了遞延所得稅資產973.4 萬元。
視頻會議兩大痛點，呼喚技術革新。企業統一通信由語音走向視頻是未來的必然趨勢，然而當前視頻會議發展仍面臨兩大“絆腳石”：1 受制於網絡帶寬條件，畫面不清晰、通話有干擾，溝通體驗較差；2 現有統一通信硬件廠商出於保護自身利益考慮，對不同品牌、不同類型終端的跨平臺連接支持有限，互聯互通存在障礙，從而無法實現高效溝通。
5G+雲計算切中要害，爲視頻會議掃清障礙。5G 的發展使移動網絡的帶寬、時延、可靠性、連接數等核心指標大幅改善，同時移動固網之間的協同競爭關係，也將促進固網寬帶的持續優化和完善。技術條件的完備將有力支撐隨時隨地的視頻通信，且將顯著提升視頻會議的效果。因此，5G 將直擊視頻會議的第一個痛點，打造視頻時代。
基於雲計算技術所構建的視頻雲平臺，將不再受制於地域和品牌。視頻雲擁有優越的兼容性，能夠利用開放協議實現幾乎所有品牌終端的互聯互通，且可依託雲端的強大運算能力，在視頻傳輸、優化、編解碼方面作出貢獻，有效降低本地硬件門檻、提升體驗質量。未來的視頻雲有望引領視頻通信走向融合的大一統時代。
263 瞄準“視頻+”，打造中國“Zoom”。263 是國內前五企業郵箱服務商，爲13 萬+企業、600 萬+企業用戶提供企業郵箱服務，奠定了紮實的用戶基礎。
263 一方面圍繞視頻雲實現不同品牌設備的廣泛互通，另一方面高效整合263 電話會議、網絡直播等業務，打造“視頻+”。
263 展視互動位居國內企業直播首位，服務於全球1000 餘家大中型企業及知名教育培訓機構，具有良好品牌號召力。未來，263 將積極打造視頻+直播，加大教育產業佈局，實現優勢產業延伸、協同。
首都在線、致遠互聯擬上市，263 股權投資有望大幅增厚業績。據263 公告： ①IDC 服務商首都在線申請創業板上市已獲受理，若成功上市，263 股權增值有望達6000 萬元。②協同管理軟件龍頭致遠互聯申請科創板上市亦獲受理，成功上市後，263 股權增值可達1.3 億元。
盈利預測與估值：預測263 在2019-2021 年淨利潤1.63 億、2.12 億、2.77 億，對應當前市值（2019 年4 月23 日），PE 爲43 倍、33 倍、25 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：1、互聯網巨頭切入視頻雲通信，導致行業競爭壓力陡增；2、商譽規模較大，部分子公司經營不善導致商譽減值；3、國內運營商強化國際化戰略，導致國際專線業務承壓。
