本報告導讀： 基本面增長動能強勁；推動交通及身份管理業務商業模式升級，海外市場超預期。首次覆蓋，增持評級，目標價39 元。 投資要點： 首次覆蓋，增持評級。預計公司18-20 年eps 分別爲0.79 元、1.09 元和1.47 元。參考行業平均pe，並基於業績高增長給予一定溢價，給予公司2019 年36x PE，對應目標價39 元，首次覆蓋，增持評級。 深耕身份管理，基本面增長動力強勁。公司是國內身份信息綜合服務領先企業，形成身份識別與智能物聯和智能交通業務兩大業務板塊，並積極合作互聯網巨頭，加速新型支付設備、電子護照等新業務形態及商業模式的落地推廣。根據業績快報，2018 年公司將實現營收6 億元，同比增長 57.98%，歸母淨利潤1.07 億元，同比增長34%。19 年一季度預計實現歸母淨利潤900 萬元– 1000 萬元，與上年同期的虧損358 萬元相比再次驗證了公司業績增長動能充足。 創新智能交通解決方案，向數據運營商轉型升級。隨着全國公交智能化改造加速、公交支付設備集中更新，公司智能交通業務仍存廣闊市場空間。爲強化交通領域卡位優勢，公司合作阿里、騰訊，推動圍繞移動支付的新智能交通解決方案落地，並共同探索公交刷臉支付、公交出行信息大數據的實踐運營，搭建雲+端的全新產品架構模式，未來實現商業模式的升級進化。 佈局身份信息數字化市場，海外拓展超預期。公司身份管理技術實力與市場份額均處國內領先地位，海外市場開拓順利，較多大單于2018年集中落地。隨着身份管理設備進入集中更新換代期以及國內出境遊人次快速增長，電子護照市場需求量顯著上升，公司藉助行業龍頭地位，積極佈局電子護照等新興數字化身份信息市場，前景可觀。 風險提示：技術推進落地不如預期；國際環境變化影響海外業務。