投资要点
业绩符合预期，产能如期释放：公司2018 年实现营收5.91 亿元，同比增长23.7%；实现归母净利润9098 万元，同比增长13.2%；其中当期股权激励费用确认1641 万元；如不考虑此影响，测算归母净利润增速约30%，高于收入增速。收入/利润略低于此前6.2 /1.1 亿元预期，主要为公司电子焊接设备业务受中美贸易摩擦及消费电子景气度下降影响程度略超预期。经营性现金流净流入为1.22 亿元，保持了历来良好的现金流状况。另外，公司技术中心于2018 年四季度完成建设，新建面积达7 万平米，厂区面积实现由2 万至9 万平米的跨越，产能矛盾得到显著缓解。
光电业务进入收获季，进入京东方提升品牌影响力：公司光电业务2018 年实现收入0.91 亿元，同比增长近7 倍；其中摄像头模组生产设备收入0.73 亿元；毛利率为25.2%，随着规模增长有很大提升空间。另外，公司近期公告获得京东方绵阳6代AMOLED 贴合设备订单8021 万元，获得一线面板公司认可，品牌影响力再上台阶。公司具备OLED Demura 补偿设备、3D 玻璃盖板喷墨曝光设备、COG、FOG 等技术，均有望在今年形成批量订单，这将为光电业务持续性增长提供动力。
电子焊接设备保持稳健增长：公司电子焊接设备实现收入4.2 亿元，同比增长6.76%；毛利率39.1%，同比下滑3.3pct；AOI 及3D-SPI 实现收入0.64 亿元，同比增长11.3%，毛利率42.1%，同比微升0.5pct。公司在国内电子焊接设备市场市占率达30%，随着中美贸易摩擦缓解以及5G 拉动消费电子迎换机潮，预计该业务增速将保持在10-20%的稳定区间。
投资建议：我们维持此前盈利预测，预测公司2019-2021 年营业收入分别为8.26亿元、11.04 亿元、14.05 亿元；净利润分别为1.39 亿元、1.92 亿元、2.42 亿元；对应2019 年动态市盈率37 倍，考虑到公司在光电业务具备较大增长潜力，维持“增持-A”评级。
风险提示：消费电子产品迭代速度不及预期；原材料价格上涨减弱盈利能力风险等
投資要點
業績符合預期，產能如期釋放：公司2018 年實現營收5.91 億元，同比增長23.7%；實現歸母淨利潤9098 萬元，同比增長13.2%；其中當期股權激勵費用確認1641 萬元；如不考慮此影響，測算歸母淨利潤增速約30%，高於收入增速。收入/利潤略低於此前6.2 /1.1 億元預期，主要為公司電子焊接設備業務受中美貿易摩擦及消費電子景氣度下降影響程度略超預期。經營性現金流淨流入為1.22 億元，保持了歷來良好的現金流狀況。另外，公司技術中心於2018 年四季度完成建設，新建面積達7 萬平米，廠區面積實現由2 萬至9 萬平米的跨越，產能矛盾得到顯著緩解。
光電業務進入收穫季，進入京東方提升品牌影響力：公司光電業務2018 年實現收入0.91 億元，同比增長近7 倍；其中攝像頭模組生產設備收入0.73 億元；毛利率為25.2%，隨着規模增長有很大提升空間。另外，公司近期公告獲得京東方綿陽6代AMOLED 貼合設備訂單8021 萬元，獲得一線面板公司認可，品牌影響力再上臺階。公司具備OLED Demura 補償設備、3D 玻璃蓋板噴墨曝光設備、COG、FOG 等技術，均有望在今年形成批量訂單，這將為光電業務持續性增長提供動力。
電子焊接設備保持穩健增長：公司電子焊接設備實現收入4.2 億元，同比增長6.76%；毛利率39.1%，同比下滑3.3pct；AOI 及3D-SPI 實現收入0.64 億元，同比增長11.3%，毛利率42.1%，同比微升0.5pct。公司在國內電子焊接設備市場市佔率達30%，隨着中美貿易摩擦緩解以及5G 拉動消費電子迎換機潮，預計該業務增速將保持在10-20%的穩定區間。
投資建議：我們維持此前盈利預測，預測公司2019-2021 年營業收入分別為8.26億元、11.04 億元、14.05 億元；淨利潤分別為1.39 億元、1.92 億元、2.42 億元；對應2019 年動態市盈率37 倍，考慮到公司在光電業務具備較大增長潛力，維持“增持-A”評級。
風險提示：消費電子產品迭代速度不及預期；原材料價格上漲減弱盈利能力風險等
