公司發佈2018 年年報，實現營業收入7.65 億元，同比增長34.31%；歸母淨利潤1.40 億元，同比增長26.12%。 運營保持平穩，智慧司法和公共安全收入貢獻開始顯現。2018 年公司金融物聯、智慧司法和公共安全的業務分別貢獻48,158.78 萬元、6,858.27 萬元以及13,773.25萬元收入，智慧司法和公共安全佔營收比例爲27%，新業務貢獻比例加大。公司2018 年毛利率爲46.46%，相比於去年同期下降了2.61 個百分點；淨利率爲20.66%，與去年同期基本持平。 社區矯正產具有突出競爭力。公司在智慧司法領域爲客戶提供面向監獄、社區矯正、戒毒三個方向的產品和服務。面向社區矯正，主要提供採用“UWB 腕帶+智能終端”可分離管理模式的社區矯正系統，採用“一朵雲兩平台”設計架構的社區矯正管理平台、APP，以及跨部門大數據辦案平台。超寬帶UWB 高精度定位技術、電子圍欄技術、腕錶超長續航技術、位置軌跡大數據分析、智慧監獄大數據解決方案等技術和產品具有較爲領先的優勢，投資建議：我們看好公司未來在物聯網以及智慧行業的發展。預計19-20 年EPS分別爲0.44、0.56 元，維持買入-A 投資評級，6 個月目標價21.00 元。 風險提示：金融安防行業競爭加劇；業務增長不及預期。