投資要點 事件：報告期內，公司實現營業收入57.06 億元，同比增加2.33 億元，同比增長4.26%；利潤總額3.53 億元，同比增加0.14 億元，同比增長4.12%；實現淨利潤3.13 億元，同比增加0.16 億元，同比增長5.25%；歸母淨利潤2.76 億元，較上年同期增加0.10 億元，增長3.78%；每股收益0.44 元。 受上下游複雜環境影響，2018 收入增速暫時放緩：公司2018 年收入增速放緩，主要原因有三：一、光纖需求量增長放緩，二、5G 尚未開啓大規模建設，訂單減少、同業競爭加劇。三、受中興事件影響，子公司特發東智增速減緩。在事件解決後我們預計公司增速將重回正軌。 光通信設備成主要增長動能：公司技術優勢主要涉及民用和軍工兩大方向：民用部分分爲光纖光纜產業和智能接入產業，軍工部分主要爲軍工信息化業務。在收入結構上，光傳輸設備成爲增長的主要動能，收入佔比持續提高。 5G 建設潮將至，核心業務蓄勢待發：2019 年資本開支回暖，陸續啓動集採，網絡建設即將啓動，市場訂單有望繼續增長，通信行業將迎來下一波週期性發展；同時受益於國家軍隊信息化建設的需要，軍用裝備更新換代速度加快，軍改落地等因素，軍工信息化產品的市場需求逐漸增加，軍工行業保持一定的景氣度，爲軍工信息化產業發展提供了機遇。 盈利預測與投資評級：我們持續看好特發信息未來發展，預計2019-2021年營收爲60.36 億元、65.30 億元、73.05 億元，同比增速爲5.8%、8.2%、11.9%；歸母淨利潤爲2.87 億元、3.18 億元、3.68 億元，同比增速爲4.0%、10.9%、15.7%；對應EPS 爲0.46 元、0.51 元、0.59 元。當前股價對應PE 分別爲32/28/25X；給予“買入”評級。 風險提示：中美貿易摩擦緩和低於預期、軍改低於預期、行業競爭加劇風險、運營商資本開支不及預期