事件
公司发布2019 年Q1 业绩预告：归母净利润约为3800-3960 万元，同比增长555.65%-583.25%；非经常性损益对净利润的影响约为190 万元。
公司业绩大幅增长的主要原因为：2018 年12 月公司完成对中海沃邦控股权的收购，首次一季度并表；目前控制中海沃邦50.5%的股权，实际持股比例为37.17%；公司主营业务中新增的天燃气生产销售业务提升了公司销售与利润能力。（2018 年收购过程：①公司通过控股51%的子公司沃晋能源支付现金购买中海沃邦27.20%股权，并于2018 年2 月完成过户；②公司向中海沃邦原股东定增收购中海沃邦23.20%的股权，并于2018 年12 月完成过户。）
永和18/30/45 井规划年产能20 亿方，区块18-20 年产气增速有望超过16%
中海沃邦于2009 年与中石油煤层气公司签订30 年产品分成合同，共同开发石楼西区块的致密气，区块面积1524 平方公里，已探明的井区有：永和18、30、45 井区，其中，①永和18 井区17 年5 月进入商业生产阶段，产能5 亿方/年；②永和45 井处于开发期，紧邻永和18 井，目前已经申请与永和18 井联合开发，合并后规划产能12 亿方/年；③永和30 井区8 亿方开发项目获得国家能源局备案，处于开发期。受益于永和18 号井投入商业开采，中海沃邦17 年销气量6.3 亿方，同比增125%；营收7.7 亿元，同比增112%；净利润3.1 亿元，同比增175%；待永和30、45 井进入商业生产期后，中海沃邦产气量有望再次获得明显提高。预计区块18-20 年产气量增速将维持在16%以上，净利润约为3.63/4.56/5.54 亿元。
看好中海沃邦发展，公司拟继续增发收购、现金收购至实现67%绝对控股
公司看好中海沃邦未来发展。19 年3 月，公司发布重组方案：公司拟发行股份购买控股子公司沃晋能源另外41%股权，从而间接购买中海沃邦11.15%的股权；本次交易后，公司仍控制中海沃邦50.50%股权，但对中海沃邦的权益比例将从37.17%增至48.32%。18 年11 月，公司与中海沃邦原股东签订《收购意向书》，中海沃邦18 年业绩对赌完成后，公司将继续现金收购16.50%股权，从而控制中海沃邦67%股权，成为其绝对控股股东。
盈利预测：我们预计公司18-20 年归母净利润分别为503/1896/2868 万元。此外，我们给予并表备考盈利预测：①不考虑公司19 年3 月公告的增发收购计划，中海沃邦50.5%股权（实际股权为37.17%）并表后，公司19-20年归母净利为1.25/1.57 亿元；②考虑公司19 年3 月公告的增发收购计划，中海沃邦实际50.5%股权并表，公司19-20 年归母净利约为2.35/2.85 亿元；③完成中海沃邦67%股权收购后，公司19-20 年归母净利为3.10/3.76 亿元。
风险提示：拟购买资产估值风险，交易被暂停/取消风险，产气量不达预期
事件
公司發佈2019 年Q1 業績預告：歸母淨利潤約為3800-3960 萬元，同比增長555.65%-583.25%；非經常性損益對淨利潤的影響約為190 萬元。
公司業績大幅增長的主要原因為：2018 年12 月公司完成對中海沃邦控股權的收購，首次一季度並表；目前控制中海沃邦50.5%的股權，實際持股比例為37.17%；公司主營業務中新增的天燃氣生產銷售業務提升了公司銷售與利潤能力。（2018 年收購過程：①公司通過控股51%的子公司沃晉能源支付現金購買中海沃邦27.20%股權，並於2018 年2 月完成過户；②公司向中海沃邦原股東定增收購中海沃邦23.20%的股權，並於2018 年12 月完成過户。）
永和18/30/45 井規劃年產能20 億方，區塊18-20 年產氣增速有望超過16%
中海沃邦於2009 年與中石油煤層氣公司簽訂30 年產品分成合同，共同開發石樓西區塊的緻密氣，區塊面積1524 平方公里，已探明的井區有：永和18、30、45 井區，其中，①永和18 井區17 年5 月進入商業生產階段，產能5 億方/年；②永和45 井處於開發期，緊鄰永和18 井，目前已經申請與永和18 井聯合開發，合併後規劃產能12 億方/年；③永和30 井區8 億方開發項目獲得國家能源局備案，處於開發期。受益於永和18 號井投入商業開採，中海沃邦17 年銷氣量6.3 億方，同比增125%；營收7.7 億元，同比增112%；淨利潤3.1 億元，同比增175%；待永和30、45 井進入商業生產期後，中海沃邦產氣量有望再次獲得明顯提高。預計區塊18-20 年產氣量增速將維持在16%以上，淨利潤約為3.63/4.56/5.54 億元。
看好中海沃邦發展，公司擬繼續增發收購、現金收購至實現67%絕對控股
公司看好中海沃邦未來發展。19 年3 月，公司發佈重組方案：公司擬發行股份購買控股子公司沃晉能源另外41%股權，從而間接購買中海沃邦11.15%的股權；本次交易後，公司仍控制中海沃邦50.50%股權，但對中海沃邦的權益比例將從37.17%增至48.32%。18 年11 月，公司與中海沃邦原股東簽訂《收購意向書》，中海沃邦18 年業績對賭完成後，公司將繼續現金收購16.50%股權，從而控制中海沃邦67%股權，成為其絕對控股股東。
盈利預測：我們預計公司18-20 年歸母淨利潤分別為503/1896/2868 萬元。此外，我們給予並表備考盈利預測：①不考慮公司19 年3 月公告的增發收購計劃，中海沃邦50.5%股權（實際股權為37.17%）並表後，公司19-20年歸母淨利為1.25/1.57 億元；②考慮公司19 年3 月公告的增發收購計劃，中海沃邦實際50.5%股權並表，公司19-20 年歸母淨利約為2.35/2.85 億元；③完成中海沃邦67%股權收購後，公司19-20 年歸母淨利為3.10/3.76 億元。
風險提示：擬購買資產估值風險，交易被暫停/取消風險，產氣量不達預期
