事件：4 月9 日，雄帝科技發佈19 年一季度業績預告，預計一季度實現歸母淨利潤900 萬元-1000 萬元，較上年同期虧損358.77 萬元有顯著增長。 點評： 一季度高速增長。公司發佈19 年一季度業績預告，預計一季度實現歸母淨利潤900 萬元-1000 萬元，較上年同期虧損358.77 萬元有顯著增長，業績顯示公司整體經營良好，實現高速增長。公司依據年度經營計劃，穩步推進各類業務。公司聚焦智慧民生警務、數字身份、公交智能化、在線證照管理等身份技術領域的創新業務，加大研發投入和市場擴展力度。公司還有序推進公安外事、交通航空、社保金融、海外證件及選舉等領域的市場開拓。報告期內公司預期主營業務收入較上年同期增長60%以上，帶動利潤較大幅度增長。公司整體市場需求不斷擴大，公司業務保持充足的成長動力和發展空間。 安全證卡龍頭，多條業務齊頭並進。公司是國內專業的證卡整體方案解決商，是全球少數掌握電子護照製作發行技術體系的企業之一，公司打破了外國公司在我國市場的壟斷，在安全證卡領域具有我國自有品牌優勢，技術領先，核心競爭力明顯。公司先後爲二代身份證、電子護照、社保卡等卡式/本式護照提供了制證系統、全套制證設備及個人制證中心等全套服務，服務對象包括公安部、外交部等。 當前，公司在身份證、護照發行設備傳統業務基礎上，衍生多項業務齊頭並進：在線電子護照管理系統主要應用於黨政軍、外事部門、企事業單位的護照管理領域，解決護照人工管理效率低下等問題，公司從17 年開始在航空公司、銀行等領域推進這項業務，取得了良好的效果，當前公司正在不斷優化產品設計及解決方案，迅速打開市場；境外業務方面，公司累積了香港下一代智能身份證系統C 包、港澳居民往來內地通行證“香港回鄉證自助取證系統”、白俄羅斯電子信息、尼日利亞選舉系統等大量項目，同時，2019 年是尼日利亞大選年，相關需求預計將進一步爆發；此外，在證卡相關領域，公司正將業務拓展至金融、社保等非公安領域，相關產品和解決方案包括：智慧民生警務（戶政、出入境、交警）解決方案、智慧社保辦事大廳解決方案、智慧銀行網點自助受理系統等，目前勢頭良好。上述各項業務將有力保障公司未來成長。 公交智慧出行解決方案優勢明顯，企業有望重新定位。在公共交通（公交+軌道）行業，公司提供融合線上線下各種支付形態的小額電子支付整體解決方案，公司的支付受理終端和解決方案已覆蓋至深圳、重慶、南昌等全國100 多個城市。以此爲基礎，公司不斷延伸業務領域，拓展和整合智能調度監控系統、客流分析系統、公交外設管理等公交數據入口，逐步建設以智慧公交云爲核心平台，以小額電子支付、智能調度、客流分析、運營服務四大系統平台爲支撐的智能公交解決方案和決策分析系統。移動互聯網的發展促進了二維碼、手機NFC 等移動支付方式在公共交通領域迅速推廣，電子支付受理終端設備正在融合智能卡、二維碼、手機NFC等多種支付方式，成爲公交大數據的重要獲取運營端口，成爲線上線下結合的核心節點，公司基於豐富的行業經驗和客戶、渠道資源，相繼牽手阿里、 騰訊，集合公司整體解決方案能力與客戶資源優勢和互聯網公司的平台優勢，共同打造公共交通移動支付發展的新路徑，促進公司身份識別業務由線下向線上遷移，加快公司規劃、佈局和開展線下和線上身份管理互聯、線上可信身份認證服務等業務的進度，逐步實現從硬件供應商向服務商的轉型。 投資建議：考慮公司卡位優勢凸顯，預計公司2018-2020 年實現歸母淨利潤1.08、1.5、2.0 億元，對應當前市值的估值爲38、27、20 倍，給予“強烈推薦”評級。 風險提示：戰略發展進程不及預期；行業客戶發展不及預期；技術開發進展不及預期；海外業務拓展成果不及預期。