事项：
公司发布2019 年一季度业绩预告，实现归母净利润2749 万元-3360 万元，信息防伪材料业绩稳定，电子创新材料业务进展顺利，营收和净利润与去年同期基本持平。
评论：
报告期内公司传统的信息防伪材料业绩稳定，电子功能材料取得进一步突破，公司依托传统业务的核心技术能力横向拓展，产品矩阵处于持续拓张的过程中，多种核心材料开发进展顺利，放量在即，这为公司未来3-5 年高速发展打下坚实基础。
公司EMI 和ACF 材料业务正在加速发展，有望实现国产替代。公司目前EMI材料产能储备充足，已经进入华为中兴等国内主流品牌供应链，未来有望在国际大客户取到进展；ACF 材料方面，目前公司在国内主流厂商验证国产顺利，有望在19 年下半年实现批量供货。
公司是压力测试膜国内唯一/全球唯二供应商，已经全面切入京东方/深天马等面板大厂，压力测试膜作为汽车、面板等领域不可或缺的测压耗材，之前被日本富士垄断，公司在材料技术层面实现突破，有望通过成本优势快速抢占市场，目前公司是京东方/深天马除日本富士外唯一的供应商，预计三年内有望夺取富士一半市场份额。
盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2018-2020 年公司业绩分别为1.04亿元、1.31 亿元和2.02 亿元，对应的PE 分别为36 倍，28 倍，18 倍。报告期内公司主业经营平稳，新材料业务进展顺利，进度符合预期。我们维持公司42.8 元的目标价，维持“强推”评级。
风险提示：电子材料研发及产业基地项目建设风险和项目效益无法达到预期的风险；电磁波防护膜产品未来销售规模不及预期的风险；热敏磁条业务在EMV迁移趋势下成长停滞。
事項：
公司發佈2019 年一季度業績預告，實現歸母淨利潤2749 萬元-3360 萬元，信息防偽材料業績穩定，電子創新材料業務進展順利，營收和淨利潤與去年同期基本持平。
評論：
報告期內公司傳統的信息防偽材料業績穩定，電子功能材料取得進一步突破，公司依託傳統業務的核心技術能力橫向拓展，產品矩陣處於持續拓張的過程中，多種核心材料開發進展順利，放量在即，這為公司未來3-5 年高速發展打下堅實基礎。
公司EMI 和ACF 材料業務正在加速發展，有望實現國產替代。公司目前EMI材料產能儲備充足，已經進入華為中興等國內主流品牌供應鏈，未來有望在國際大客户取到進展；ACF 材料方面，目前公司在國內主流廠商驗證國產順利，有望在19 年下半年實現批量供貨。
公司是壓力測試膜國內唯一/全球唯二供應商，已經全面切入京東方/深天馬等面板大廠，壓力測試膜作為汽車、面板等領域不可或缺的測壓耗材，之前被日本富士壟斷，公司在材料技術層面實現突破，有望通過成本優勢快速搶佔市場，目前公司是京東方/深天馬除日本富士外唯一的供應商，預計三年內有望奪取富士一半市場份額。
盈利預測、估值及投資評級。我們預計公司2018-2020 年公司業績分別為1.04億元、1.31 億元和2.02 億元，對應的PE 分別為36 倍，28 倍，18 倍。報告期內公司主業經營平穩，新材料業務進展順利，進度符合預期。我們維持公司42.8 元的目標價，維持“強推”評級。
風險提示：電子材料研發及產業基地項目建設風險和項目效益無法達到預期的風險；電磁波防護膜產品未來銷售規模不及預期的風險；熱敏磁條業務在EMV遷移趨勢下成長停滯。
