我们的观点：依托强大的股东背景和大客户战略，2018 年公司的一手房代理业务规模优势继续保持，在全国商品房销售金额和面积高位盘整期，公司的市场份额有望继续提升。大数据及咨询业务随着数据的积累，未来可供挖掘的空间巨大。二手房经纪网络业务快速增长，通过一二手联动促进业务的扩张。我们认为公司在房地产代理服务行业的优势明显，在对房地产公司服务过程中积累的行业大数据也有更大的挖掘和分析的空间。公司年内首次派发股息23 港仙，当前股价下股息收益率为2%，当前股价对应2018 年的PE 为12 倍，建议投资者关注。
核心净利润同比增长63%：2018 年公司的经营利润为14 亿元，同比增长47%，经营利润率为23.8%，同比增长2.9 个百分点。归母净利润为9.5亿元，同比增长170%。若剔除易居企业（中国）21 名投资者对应占利润影响及IPO前股份为基础薪酬支出，核心净利润为11 亿元，同比增长63%，核心净利率为19.2%，同比提升4 个百分点。
一手房代理业务继续保持优势：公司的营销业务新进入18 个市场，截至2018 年末已经覆盖了全国204 个城市，业务网进一步扩展。代理销售金额为5316 亿元，同比增长23%。公司与近30 家规模房企都签订了战略合作协议，伙伴企业数量在继续提升，合作方式也在持续拓宽。公司当前还有2.82 亿平米的丰富储备面积，2019 年一手房代理交易规模将朝着万亿进发。
现金流稳定充裕：截至2018 年末，公司的账面现金共274 亿元，有息负债总额为10 亿元，年内上市产生股份溢价以及利润收益增长，公司股东应占权益大幅增厚，净现金比率为22%，债务与权益比例大幅下降146个百分点至47%，公司是轻资产运营的代理服务商平台，现金回流稳定，债务结构健康。
风险提示：宏观经济增长放缓、房地产行业监管政策收紧和房地产市场波动、公司收入集中产生于数家房地产开发商、房地产数据系统升级不及预期。
我們的觀點：依託強大的股東背景和大客戶戰略，2018 年公司的一手房代理業務規模優勢繼續保持，在全國商品房銷售金額和麪積高位盤整期，公司的市場份額有望繼續提升。大數據及諮詢業務隨着數據的積累，未來可供挖掘的空間巨大。二手房經紀網絡業務快速增長，通過一二手聯動促進業務的擴張。我們認爲公司在房地產代理服務行業的優勢明顯，在對房地產公司服務過程中積累的行業大數據也有更大的挖掘和分析的空間。公司年內首次派發股息23 港仙，當前股價下股息收益率爲2%，當前股價對應2018 年的PE 爲12 倍，建議投資者關注。
核心淨利潤同比增長63%：2018 年公司的經營利潤爲14 億元，同比增長47%，經營利潤率爲23.8%，同比增長2.9 個百分點。歸母淨利潤爲9.5億元，同比增長170%。若剔除易居企業（中國）21 名投資者對應占利潤影響及IPO前股份爲基礎薪酬支出，核心淨利潤爲11 億元，同比增長63%，核心淨利率爲19.2%，同比提升4 個百分點。
一手房代理業務繼續保持優勢：公司的營銷業務新進入18 個市場，截至2018 年末已經覆蓋了全國204 個城市，業務網進一步擴展。代理銷售金額爲5316 億元，同比增長23%。公司與近30 家規模房企都簽訂了戰略合作協議，夥伴企業數量在繼續提升，合作方式也在持續拓寬。公司當前還有2.82 億平米的豐富儲備面積，2019 年一手房代理交易規模將朝着萬億進發。
現金流穩定充裕：截至2018 年末，公司的賬面現金共274 億元，有息負債總額爲10 億元，年內上市產生股份溢價以及利潤收益增長，公司股東應占權益大幅增厚，淨現金比率爲22%，債務與權益比例大幅下降146個百分點至47%，公司是輕資產運營的代理服務商平臺，現金回流穩定，債務結構健康。
風險提示：宏觀經濟增長放緩、房地產行業監管政策收緊和房地產市場波動、公司收入集中產生於數家房地產開發商、房地產數據系統升級不及預期。
