公司成功轉型信息傳輸領域， 中嘉博創是一家控股型企業，主要業務爲信息智能傳輸、通信網絡維護，金融服務外包。業務經營主體是全資子公司漫道科技、長實通信和嘉華信息。這三家公司都是公司近年來逐步剝離商業地產後併購的信息產業。最早的漫道科技是一家移動信息智能傳輸服務綜合信息服務平台運營商，主營信息智能傳輸，其他業務涉及移動互聯網軟件開發及應用服務和流量經營業務。漫道科技在行業內競爭優勢明顯，包括經驗豐富且高效穩定的人才結構、自主核心處理平台的技術優勢、分佈廣泛且質量較高的客戶結構、進入良性循環的業務規模、長期市場化經營建立的品牌影響力、全面完善的客戶增值服務。 併購長實與嘉華縱向和橫向拓展公司信息傳輸產業 公司併購長實通信是基於加深拓寬和運營商合作的領域，補充公司在硬件和入口處的短板，從而能從設備運維到增值電信全面覆蓋運營商的下游產業鏈。而且依託三大運營商，長實通信的運維業務也能給公司帶來穩定的營收與利潤，隨着邊緣計算技術的興起，通信業務下沉到基站側已經成爲趨勢，新一代的網絡架構與運營模式必將跟隨5G 網路建設逐步推進，因此公司有望藉助長實通信，突破常規的網絡運維服務，快速切入基於邊緣技術的新業務，提升公司在行業內的競爭力。嘉華信息給公司帶來的不僅加強了公司信息智能傳輸業務，在保持互聯網客戶的基礎上，進一步聚焦於金融領域客戶，通過深度與銀行客戶協作，開拓了嶄新金融服務業務，從而爲公司未來業績高增長奠定了基礎。 盈利與預測 考慮到通信行業走出低谷，運營商資本開支有望增長，各行的信息發送與推送需求強勁，在此良好的通信產業背景下，公司三方面業務遞增有序，整體業務穩步增長，特別是金融服務業有望給公司帶來新的增長點，我們預計公司19~20 年主營業收入爲39.35/48.01 億元，對應的EPS 分別爲0.54/0.72 元，給予公司“增持”評級。 風險提示：網絡維護訂單不及預期，企業短信和金融服務客戶增長不及預期。