核心觀點 公司是金融信息化服務的領先者，佈局金融科技生態 公司通過併購轉型，形成金融信息化和芯片物聯網雙主業。公司在金融科技服務領域具有一定的影響力，2017 年公司在中國銀行IT 解決方案市場佔有率排名第8，其中在業務類解決方案市場排名第4，並在核心業務解決方案子市場排名第2，市場佔有率達5.7%。公司的財務指標顯示公司具有良好的成長性，近六年營業收入年均複合增速達27%。 銀行信息化行業面臨新機遇，專業化服務是未來發展趨勢 隨着金融供給側改革的深入，銀行業面臨着數字化轉型升級的需求。銀行信息化市場的競爭將集中在供應商的專業積累與專業服務能力上，未來的發展趨勢將體現在以數據爲基礎，形成集約化管理模式、以支付爲核心，發展移動互聯業務模式和以協同爲抓手，建立統一的客戶體驗模式上。 銀行業信息化市場空間巨大，競爭格局分散 我國銀行信息化行業格局較爲分散，不存在具有絕對競爭優勢的龍頭企業。 銀行業是金融行業中對信息化建設投資規模最大的用戶，2017 年投資規模佔市場的69.37%。其中城市商業銀行和農商、農合、農信等農村金融機構等的IT 投資逐步增長，佔到銀行業總體IT 投資的30.4%。 攜手螞蟻金服，賦能中小銀行科技 公司與螞蟻金服的戰略合作持續深入，雙方將在金融科技服務市場，特別是在城市商業銀行和農村商業銀行的金融科技服務市場開展多個層面合作，共同打造數字銀行平台及互聯網金融運營平台，賦能中小金融機構。台州銀行成功上線了業務樞紐平台爲公司推廣該平台積累了經驗和口碑。 首次覆蓋予以“增持”評級 預計2018~2020 年主營業務收入分別爲20.31、25.53、32.11 億元，淨利潤有望達到3.38、4.42、5.64 億元，EPS 分別爲0.42、0.55、0.71 元。對應PE 分別爲31.81、24.35、19.07 倍。公司未來業績增長相對有保障，首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示：新產品及新技術開發風險；銀行IT 支出不及預期