報告導讀 公司3 月12 日發佈2018 年年報，2018 年公司實現營業收入29.02 億元，同比上漲45.75%，歸母淨利潤8161 萬元，同比上漲20.29%。 投資要點 公司營業收入持續高增長，國內外業務齊頭並進 2018 年業績符合預期，訂單量穩步釋放。2018 年，公司實現營業收入29.02億元，同比上漲45.75%。其中公司主要業務鋼結構業務取得較大增長，實現收入16.13 億元，同比增長65.40%，另一主要業務載重鋼輪實現收入10.70 億元，同比增長22.92%。從區域來看，2018 年國內市場大幅增加，同比增長56%，國外業務也快速擴張，同比增長32.34%，公司收入端持續向好。2018 年度歸母淨利潤8161 萬元，同比上漲20.29%，由於材料成本的上升，毛利率同比下降2.18%，因人民幣貶值影響，18 年度財務費用大幅降低，減輕了成本上升的壓力，改善盈利能力。 鋼結構業務立足中高端鋼結構製造，行業地位穩定 公司着重於發展中高端技術要求的鋼結構業務，公司NCC 新長誠目前擁有80人的鋼結構研發設計團隊，尤其在鋼結構節點和詳圖設計方面的經驗和能力突出。在海外市場，公司繼續鞏固與美國福陸、法國德希尼布、日本JGC、日本三菱日立、意大利泰克尼蒙特、美國CB&I、臺灣中鼎、中石化SEG、中石油寰球等國際EPC 的良好合作關係，新承接或繼續的海外項目有福陸菲律賓JGSUMMIT項目、福陸馬油RAPID 項目P29、JGC 阿爾及利亞項目、中鼎阿曼LIWA 項目、中石化中東ARUP 項目、中電投遠達印尼BV 海水脫硫項目等；在國內市場，新承接中石化海南煉化PX 項目、中科廣東煉化一體化項目，比亞迪鄒城/安陽雲軌項目、中車柳州雲軌項目、廣州地鐵停車場、南充高坪公路立交橋等石化鋼構項目以及廣州富士康10.5 代面板項目、廣州富士康康寧玻璃項目、西安三星半導體芯片項目、綿陽京東方第6 代柔性面板項目、武漢高世代液晶顯示器件項目、福建三峽風電廠、重慶長城汽車、福建新福興玻璃、西環球中心大樓、重慶環球中心大樓、廈門軟件園三期、廈門盈趣智能製造、廈門東海火炬園、成都廣匯雪蓮堂美術館項目等高層建築、廠房項目。子公司新長誠產能持續釋放，提高了公司未來在高層建築、重型廠房、大型公建、軌道交通、電力電廠鋼構領域的業務承接能力，行業地位穩定。 華安輪轂項目進展良好，未來產能將大幅提高 2018 年度，公司構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金較同期增加43.55%，主要是公司增加了華安項目的投資以及新設立日上鍛造公司投資。公司擬投資人民幣10 億元建設年產150 萬隻汽車鋁合金鍛造輪轂項目，該項目首期投入2.5 億元，項目投產後將形成產年25 萬隻鋁合金鍛造車輪的生產能力。目前該項目已經完成首期主要生產廠房建設、設備安裝調試，試生產。隨着汽車輪轂材料向輕量化、節省資源、高性能和高功能方向發展，新投資項目市場前景廣闊。 盈利預測及估值 我們預計公司2019-2021 年實現營收36.14、42.67、50.61 億元，同比增長24.52%、18.07%、18.61%，實現歸屬母公司淨利潤1.108、1.354 和1.706 億元，同比增長35.80%、22.13%和26.01%；2019-2021 年EPS 分別爲0.16、0.19、0.24 元，對應最新股價的PE 爲25.3、20.72、16.4 倍。介於公司在國內市場鋼構發展勢頭良好。我們看好公司發展，維持“買入”評級。 風險提示：原材料價格大幅上漲；貿易摩擦影響海外客戶訂單；