槟杰科达公布2018 年业绩，表现亮眼，超出我们预期，反映智能手机出货量疲弱未有对其营运产生重大影响。这证实了我们之前看法，即市场对槟杰科达增长前景的忧虑过度。
公司订单从2018 年9 月底的2.857 亿令吉进一步增加至12 月底的3.03 亿令吉。强劲的订单应该可以支持公司2019 年的增长。
智能手机原始设备制造商采用新技术及行业多元化将可支持槟杰科达近期的业务增长。
我们上调2019 年的盈利预期，并把目标价由原来的1.36 港元上调至1.48 港元。个股目前股价相当于7.2 倍的2019 年市盈率，考虑到公司的增长潜力和强劲的财务状况，估值吸引。
2018 年业绩亮眼；订单增长强劲
槟杰科达昨晚公布2018 年业绩，表现出色。公司2018 年营业额为4,17 亿令吉，较2017年的2.71 亿令吉同比增长53.5%。期内的净利润为1.0 亿令吉，较2017 年的4,070 万令吉同比增长145.7%，高于我们预期的8,920 万令吉。业绩优于我们预期，主要是由于：1）毛利率胜预期，以及2） 成本控制严格。 2018 年毛利率为32.7% （我们的预期为32.2%）。
销售、综合开销及行政管理费用占2018 年的总营业额8.9%，低于我们预期的12.3%。截至2018 年12 月底，公司的现金和现金等价物为2.177 亿令吉，较2018 年9 月底的2.222 亿令吉特略有下降。公司的订单从至2018 年6 月底的2.357 亿令吉逐步增加至9 月底的2.857 亿令吉，于12 月底达到3.03 亿令吉。公司2018 年的强劲业绩和订单增加，证实了我们对该公司的正面看法，同时反映2018 年第四季度智能手机疲弱的出货量对其影响不大，且公司期内的订单持续增加。我们重申，公司的智能手机业务主要与采用新技术有关，与总出货量无关，这正正是公司表现优于其他手机零部件制造商的原因。
增长动力
槟杰科达未来几年的增长动力主要来自：1） 与客户更深入的合作，提供测试设备和解决方案，以满足更广泛的产品系列和细分市场中智能传感器的采用需求；2） 扩大3D 传感器模块测试设备和解决方案业务，覆盖SL 和TOF 应用，及VCSEL 的多种3D 测试要求；3）持续及积极地投入不同行业，特别是汽车行业。由于自动汽车驾驶控制的电子设备使用率较高，以及电动车持续增长，汽车行业的业务快逐增长。
吸引的投资主题
投资者若对半导体设备、自动化生产、新光学技术、以及快速发展的汽车电子等投资主题有兴趣，槟杰科达将是其中一个可关注的目标。
槟杰科达为有兴趣投资于半导体设备、自动化生产、新的光学技术及正在快速发展的汽车电子业务的投资者提供另一个选择。尽管两家公司业务有所不同，我们重申最近致茂电子近日对Camtek 的投资或反映全球半导体行业的后端测试设备部门仍然存在增长机会，即使整个行业的增长有放缓情况。这也支持了我们对槟杰科达的正面看法。由于2018 年业绩超出我们预期，我们向上修正2019 年的盈利预测，并将目标价由1.36 港元上调至1.48港元。
檳傑科達公佈2018 年業績，表現亮眼，超出我們預期，反映智能手機出貨量疲弱未有對其營運產生重大影響。這證實了我們之前看法，即市場對檳傑科達增長前景的憂慮過度。
公司訂單從2018 年9 月底的2.857 億令吉進一步增加至12 月底的3.03 億令吉。強勁的訂單應該可以支持公司2019 年的增長。
智能手機原始設備製造商採用新技術及行業多元化將可支持檳傑科達近期的業務增長。
我們上調2019 年的盈利預期，並把目標價由原來的1.36 港元上調至1.48 港元。個股目前股價相當於7.2 倍的2019 年市盈率，考慮到公司的增長潛力和強勁的財務狀況，估值吸引。
2018 年業績亮眼；訂單增長強勁
檳傑科達昨晚公佈2018 年業績，表現出色。公司2018 年營業額為4,17 億令吉，較2017年的2.71 億令吉同比增長53.5%。期內的淨利潤為1.0 億令吉，較2017 年的4,070 萬令吉同比增長145.7%，高於我們預期的8,920 萬令吉。業績優於我們預期，主要是由於：1）毛利率勝預期，以及2） 成本控制嚴格。 2018 年毛利率為32.7% （我們的預期為32.2%）。
銷售、綜合開銷及行政管理費用佔2018 年的總營業額8.9%，低於我們預期的12.3%。截至2018 年12 月底，公司的現金和現金等價物為2.177 億令吉，較2018 年9 月底的2.222 億令吉特略有下降。公司的訂單從至2018 年6 月底的2.357 億令吉逐步增加至9 月底的2.857 億令吉，於12 月底達到3.03 億令吉。公司2018 年的強勁業績和訂單增加，證實了我們對該公司的正面看法，同時反映2018 年第四季度智能手機疲弱的出貨量對其影響不大，且公司期內的訂單持續增加。我們重申，公司的智能手機業務主要與採用新技術有關，與總出貨量無關，這正正是公司表現優於其他手機零部件製造商的原因。
增長動力
檳傑科達未來幾年的增長動力主要來自：1） 與客户更深入的合作，提供測試設備和解決方案，以滿足更廣泛的產品系列和細分市場中智能傳感器的採用需求；2） 擴大3D 傳感器模塊測試設備和解決方案業務，覆蓋SL 和TOF 應用，及VCSEL 的多種3D 測試要求；3）持續及積極地投入不同行業，特別是汽車行業。由於自動汽車駕駛控制的電子設備使用率較高，以及電動車持續增長，汽車行業的業務快逐增長。
吸引的投資主題
投資者若對半導體設備、自動化生產、新光學技術、以及快速發展的汽車電子等投資主題有興趣，檳傑科達將是其中一個可關注的目標。
檳傑科達為有興趣投資於半導體設備、自動化生產、新的光學技術及正在快速發展的汽車電子業務的投資者提供另一個選擇。儘管兩家公司業務有所不同，我們重申最近致茂電子近日對Camtek 的投資或反映全球半導體行業的後端測試設備部門仍然存在增長機會，即使整個行業的增長有放緩情況。這也支持了我們對檳傑科達的正面看法。由於2018 年業績超出我們預期，我們向上修正2019 年的盈利預測，並將目標價由1.36 港元上調至1.48港元。
