本報告導讀： 公司深耕市政園林主業，加速拓展生態修復、礦山及土壤修復、木趣等多元業務，信用環境邊際改善疊加定增到位將保障資金實力，利好未來發展。 投資要點： 維持增持。公司發佈2018年業績快報，淨利約3.8億元（+35%）符合預期，我們維持預測公司2018/19/20 年EPS 爲0.64/0.86/1.13 元增速35/34/32%；維持目標價16 元，對應2019/20 年18.6/14.2 倍PE，增持。 信用改善+政策支持民企利好公司回款及現金流改善。1）Q1-Q4 單季淨利0.12/1.34/0.63/1.74 億元增速259/13/53/32%，PPP 調控/信用緊縮對公司業務開展有一定影響但整體可控；2）1 月社融等數據明顯好轉+2 月22 日中央強調“增強金融服務實體經濟能力”，我們認爲民企整體融資環境或持續改善，將推動公司在手項目落地推進效率提升及新籤項目提速，未來收入端確定性或將增強；3）國常會此前定調不得拖欠民企賬款，我們認爲利好公司賬款催收工作，或助回款效率及現金流好轉。 積極推進多元業務佈局將增強全產業鏈競爭優勢。1）公司積極發展“生態修復+生態文旅”的業務模式，堅定拓展木趣/礦山及土壤修復等多元業務，未來成長性較強；2）礦山修復穩步推進：①簽訂3.3 億元F+EPC 模式“莒縣礦山生態治理修復工程第一批項目”②獲自然資源部高寒乾旱區礦山地質環境修復工程技術創新中心認定；3）定增已獲證監會覈准批覆（有效期延至2019 年7 月21 日），擬募資不超過15.5 億元用於項目運作，疊加公司債+短融等，資金到位將保障在建項目堅實推進；4）2018 年1 月完成1.5億元員工持股（前復權14.53 元），利於激發員工動力。 催化劑：基建增速企穩回升，資金面持續寬鬆，PPP 模式邊際改善等 核心風險：訂單落地及推進不及預期，資金面緊縮，基建增速低迷等