事件：公司发布业绩快报，2018 年营业收入35.91 亿元，同比增长203.96%；归属于上市公司股东净利润为2.13 亿元，同比增长350.67%。
腾讯社交广告和微信自媒体业务增长势头迅猛
公司2018 年总收入35.91 亿元，同比增长203.96%，主要是互联网广告板块业务发展迅速，业务规模持续扩大。公司紧握头部媒体资源，进一步加强了行业影响和覆盖，现已成为腾讯社交广告的重要合作伙伴。假设传统通信业务保持平稳（网优竞争激烈、4G 到5G 底部），17 年扣除巨网并表后的营收为9.89 亿元，则意味着巨网科技2018 年贡献收入26.02 亿元（35.91-9.89），同比增长240.57%，增长势头迅猛。
单季度看，2018Q4 营收12.1 亿元，环比Q3（9.53）增长26.97%，可见公司业务规模在加速扩大，收入环比也呈持续快速增长。我们认为，未来随着腾讯继续扩大社交广告业务，以及公司持续加大力度拓张客户和市场，预计公司高增长趋势有望持续。
公司2018 年归母净利润2.13 亿元，同比增长350.67%，主要源于：1）互联网广告业务的持续高增长；2）为优化资产结构，降低运营成本，提升运营商效率，转让了部分闲置房产；3）收到两家投资基金企业（合伙及有限合伙）的分红，计入投资收益。另外，此次快报净利润2.13 亿元处于此前预告区间（2.1-2.5 亿元）下限，预计公司计提资产减值准备所致。
掘金微信流量加速变现红利+5G 静待绽放，双主业战略值得期待
整体来看，公司基本实现了”通信网优业务及互联网广告业务并举”的经营发展战略，而且互联网新兴业务呈快速增长态势。
新兴业务上，公司基于多年积累的长尾流量和广泛客户资源，跟腾讯紧密深度合作，社交广告持续高增长可期；微信公众号矩阵已形成庞大粉丝，自媒体流量孵化潜力巨大。传统网优方面，公司从产品到解决方案、服务始终保持业内领先；以及拓张海外市场不断获得重大突破，积极调整业务结构，同时研发及布局5G 新产品新业务，为5G 准备，值得积极期待。
投资建议与盈利预测：
整体来看，三维已成为新兴的微信生态标的，在腾讯加速做微信生态变现的背景下，公司流量孵化潜力巨大；社交广告市场正处快速增长阶段。传统网优方面，积极调整业务结构，降本增效，同时积极准备5G。我们认为，微信互联网流量加速变现红利+5G 将驱动公司未来几年持续快速增长。根据公司业绩快报，我们将2018 年盈利预测从原来2.4 亿下调为2.15 亿元，同时公司互联网广告新兴业务呈高增长态势，维持2019 和2020 年的盈利预测，分别为3.4 亿和4.7 亿元，19 年对应PE 20×，重申“增持”评级。
风险提示：微信公众号流量变现不及预期，移动广告行业竞争激烈等
事件：公司發佈業績快報，2018 年營業收入35.91 億元，同比增長203.96%；歸屬於上市公司股東淨利潤為2.13 億元，同比增長350.67%。
騰訊社交廣告和微信自媒體業務增長勢頭迅猛
公司2018 年總收入35.91 億元，同比增長203.96%，主要是互聯網廣告板塊業務發展迅速，業務規模持續擴大。公司緊握頭部媒體資源，進一步加強了行業影響和覆蓋，現已成為騰訊社交廣告的重要合作伙伴。假設傳統通信業務保持平穩（網優競爭激烈、4G 到5G 底部），17 年扣除巨網並表後的營收為9.89 億元，則意味着巨網科技2018 年貢獻收入26.02 億元（35.91-9.89），同比增長240.57%，增長勢頭迅猛。
單季度看，2018Q4 營收12.1 億元，環比Q3（9.53）增長26.97%，可見公司業務規模在加速擴大，收入環比也呈持續快速增長。我們認為，未來隨着騰訊繼續擴大社交廣告業務，以及公司持續加大力度拓張客户和市場，預計公司高增長趨勢有望持續。
公司2018 年歸母淨利潤2.13 億元，同比增長350.67%，主要源於：1）互聯網廣告業務的持續高增長；2）為優化資產結構，降低運營成本，提升運營商效率，轉讓了部分閒置房產；3）收到兩家投資基金企業（合夥及有限合夥）的分紅，計入投資收益。另外，此次快報淨利潤2.13 億元處於此前預告區間（2.1-2.5 億元）下限，預計公司計提資產減值準備所致。
掘金微信流量加速變現紅利+5G 靜待綻放，雙主業戰略值得期待
整體來看，公司基本實現了”通信網優業務及互聯網廣告業務並舉”的經營發展戰略，而且互聯網新興業務呈快速增長態勢。
新興業務上，公司基於多年積累的長尾流量和廣泛客户資源，跟騰訊緊密深度合作，社交廣告持續高增長可期；微信公眾號矩陣已形成龐大粉絲，自媒體流量孵化潛力巨大。傳統網優方面，公司從產品到解決方案、服務始終保持業內領先；以及拓張海外市場不斷獲得重大突破，積極調整業務結構，同時研發及佈局5G 新產品新業務，為5G 準備，值得積極期待。
投資建議與盈利預測：
整體來看，三維已成為新興的微信生態標的，在騰訊加速做微信生態變現的背景下，公司流量孵化潛力巨大；社交廣告市場正處快速增長階段。傳統網優方面，積極調整業務結構，降本增效，同時積極準備5G。我們認為，微信互聯網流量加速變現紅利+5G 將驅動公司未來幾年持續快速增長。根據公司業績快報，我們將2018 年盈利預測從原來2.4 億下調為2.15 億元，同時公司互聯網廣告新興業務呈高增長態勢，維持2019 和2020 年的盈利預測，分別為3.4 億和4.7 億元，19 年對應PE 20×，重申“增持”評級。
風險提示：微信公眾號流量變現不及預期，移動廣告行業競爭激烈等
