1、事件：收購標的Global Switch 境外IPO 獲得董事會通過，IDC 價值有望得到境外投資者重新評估。 2、Global Switch 是稀缺的海外IDC 運營商併購標的，物業估值超過54 億磅：除阿姆斯特丹、新加坡、香港外，Global Switch全部物業資產100%自有且無抵押。且數據中心位置靠近商業、通訊和互聯網樞紐，根據世邦魏理仕測算， Global Switch 物業估值54 億英鎊 。 3、模式及技術先進，全球三大機構同行業最高評級：GlobalSwitch 數據中心在尚未有足夠的預訂單之前不會冒險建設新的數據中心，投資可控。憑藉其獨到的“飛輪”技術，擁有超過99.999%的可靠性，客戶續租率及機房利用率遠高於競爭對手。 4、緊抓中國企業走出去，國際跨國企業走進來機遇期，GlobalSwitch 業績增長確定：我們判斷未來Global Switch 將在中國企業走出去，海外大型跨國企業走進來發揮重要作用。 5、投資建議 在暫不考慮2019 及以後來自中國地區新合同的收入的情況下，通過DCF 估值及EV/EBITDA 估值對比分析，我們認爲GlobalSwitch 保守市值在105 億磅以上；傳統鋼鐵業務週期性較強，採用Pb 估值建議保守給予50 億人民幣市值。按照增發價12.16元計算，我們認爲公司19 年保守市值備考後爲510 億，給予“強烈推薦”評級。 6、風險提示：中美貿易戰影響，海外客戶續約率降低；數據中心開支不足，不足以支撐業績增長；證監會審批風險；匯率風險。