预测盈利同比下滑262%-278%
奋达科技下修2018 年业绩预报：预计2018 年亏损7.2-7.9 亿元，较此前预报盈利1000-5000 万元大幅下修，主要是因为追加计提欧朋达减值。
欧朋达此前商誉残值9.1 亿元，在手机金属件需求下滑、竞争加剧背景下，欧朋达去年营收大幅下滑40%以上，并出现亏损。在此前的预报中已经考虑计提商誉和存货减值各2 个亿左右，我们估算此次计提分别追加欧朋达商誉和存货减值6 亿和1 亿左右，也就是说大部分商誉已经计提完毕，存货风险也已充分释放。
关注要点
金属件业务仍不明朗
近几年受机壳去金属化影响，手机金属外观件竞争加剧，我们测算去年欧朋达收入跌幅40%以上，尽管欧朋达在寻找汽车、医疗、智能门锁等方向，但今年仍有继续下行风险。
富诚达金属功能件相对较好，料号数量提升较多，我们预计今年将进一步提升，但iPhone 销量波动也会部分影响成长性。
智能音箱表现强劲
2018 年公司音箱业务表现出色，我们测算增速接近60%，也是公司最大成长动力。高成长主要来自智能音箱的放量，在整体音箱业务中占比也达到60%左右。
我们看到智能音箱市场今年仍有不错的增长潜力，随着AI 语音交互不断进步，国内BATJ 等互联网巨头，华为、Oppo 等手机品牌，海尔、创维等家电企业以及部分地产厂商竞相推出智能音箱，奋达科技是国内智能音箱主要代工商之一，我们预计2019 年音箱业务有机会接近40%高成长。
估值与建议
考虑欧朋达商誉计提，我们将18e EPS 自0.31 元下调至-0.35 元，将19e EPS 下调3%至0.23 元。当前股价3.84 元，对应19e 16.6倍P/E。考虑手机外观件去金属化趋势持续，我们维持中性评级及3.55 元目标价，对应19 年15.3 倍P/E，对比当前有8%下行空间。
风险
手机出货量下行风险，手机金属外观件面临被替代风险。
預測盈利同比下滑262%-278%
奮達科技下修2018 年業績預報：預計2018 年虧損7.2-7.9 億元，較此前預報盈利1000-5000 萬元大幅下修，主要是因為追加計提歐朋達減值。
歐朋達此前商譽殘值9.1 億元，在手機金屬件需求下滑、競爭加劇背景下，歐朋達去年營收大幅下滑40%以上，並出現虧損。在此前的預報中已經考慮計提商譽和存貨減值各2 個億左右，我們估算此次計提分別追加歐朋達商譽和存貨減值6 億和1 億左右，也就是説大部分商譽已經計提完畢，存貨風險也已充分釋放。
關注要點
金屬件業務仍不明朗
近幾年受機殼去金屬化影響，手機金屬外觀件競爭加劇，我們測算去年歐朋達收入跌幅40%以上，儘管歐朋達在尋找汽車、醫療、智能門鎖等方向，但今年仍有繼續下行風險。
富誠達金屬功能件相對較好，料號數量提升較多，我們預計今年將進一步提升，但iPhone 銷量波動也會部分影響成長性。
智能音箱表現強勁
2018 年公司音箱業務表現出色，我們測算增速接近60%，也是公司最大成長動力。高成長主要來自智能音箱的放量，在整體音箱業務中佔比也達到60%左右。
我們看到智能音箱市場今年仍有不錯的增長潛力，隨着AI 語音交互不斷進步，國內BATJ 等互聯網巨頭，華為、Oppo 等手機品牌，海爾、創維等家電企業以及部分地產廠商競相推出智能音箱，奮達科技是國內智能音箱主要代工商之一，我們預計2019 年音箱業務有機會接近40%高成長。
估值與建議
考慮歐朋達商譽計提，我們將18e EPS 自0.31 元下調至-0.35 元，將19e EPS 下調3%至0.23 元。當前股價3.84 元，對應19e 16.6倍P/E。考慮手機外觀件去金屬化趨勢持續，我們維持中性評級及3.55 元目標價，對應19 年15.3 倍P/E，對比當前有8%下行空間。
風險
手機出貨量下行風險，手機金屬外觀件面臨被替代風險。
