2018 年全国新增发电装机预计将回落至110 吉瓦，非火电清洁能源预计将占到新增装机的68%。根据中电联的数据，全国前11 个月的累计新增发力装机容量为98.8 吉瓦，同比回落12.5%或较去年同期减少14.1 吉瓦的新增装机容量。期内火电累计新增装机容量为30.2 吉瓦，而水电、核电、风电和太阳能则分别新增了7.1 吉瓦、6.0 吉瓦、17.2 吉瓦和38.2 吉瓦。期内除火电及水电以外，其他各类型电源新增装机均录得了不同程度的同比装机增长。2018 年首11 个月全国对电力基础设施的投资达到了6,773 亿人民币，较去年同期下降3.1%。在期内的总投资额里，对各类型电源的投资为2,262 亿人民币，同比下跌2.9%，而对电网的投资则为4,511 亿人民币，同比下滑3.2%。2018 年全国总发电装机容量预计将达110 吉瓦，而非化石能源发电装机将贡献期内68%的新增发电装机。截至2018 年11 月底，全国发电装机容量累计达到了1,775 吉瓦，其中非火电装机容量约为650 吉瓦（其余为火电装机），占总累计装机的37%。鉴于十三五期间是优化能源结构的关键五年，非火电类清洁能源在期内将继续实现较快的发展，而火电则将以更高的环保标准及发电效率稳步发展（火电预计每年稳定在30 吉瓦左右的新增装机量），未能达标的老旧火电机组将被强制淘汰并关停。
哈尔滨电气于2018 年上半年的盈利同比大跌75.3%至人民币31 百万元。公司于2018 上半年的收入和净利润分别同比下挫了24.1%和75.3%。导致期内收入下滑主要是因为火电设备和电力工程服务板块的收入于期内继续萎缩所致。公司的总发电设备产出容量在2018 上半年仅为7.6 吉瓦，同比下跌18.3%，主要因为国内市场需求进一步下降所致。期内新增订单达人民币86.5 亿，同比减少27.8%。
海外新增订单急速下滑是导致期内新增订单下跌的主因。受国内致力于优化当前能源结构（即抑制火电并大力发展可再生能源）的政策所影响，本土市场对传统发电设备的需求放缓已对公司产生了较大的负面影响并预计将于未来持续削弱公司的盈利能力和基本面。作为以生产火电和水电设备为主业的哈尔滨电气来说，国内能源战略转变对公司来说是致命的。由于火电预计将持续当前的下行趋势，而水电的大发展时期也已经过去，我们认为公司当前陷入的困境在短期内是无可逆转的。海外市场的不确定性较大（从历史新增订单情况可以看出），短期内也无法填补国内市场的空白。
哈动集团以每股4.56 港元对哈尔滨电气发出要约收购。2018 年12 月24 日，母公司哈动集团宣布将通过其财务顾问以每股4.56 港元的现金收购哈尔滨电气当前所有H 股股份。该要约收购价格相对于公司在12 月17 日收市价（停牌前收市价）2.50 港元存在82.4%的溢价或公司于过去180 个交易日（截止至12 月17 日）均价2.47 港元存在84.96%的溢价。本次要约收购的交易将涉及大约30.8 亿港元，并将以现金为代价来支付。要约收购完成后，哈尔滨电气将从港股市场退市并与哈动集团合并。该收购交易仍需完成一系列先决条件方可最后实行。截至公告日，公司已获得了国资委，发改委和外汇管理局的批准。我们预计本次要约收购将于2019 上半年顺利完成。在过去两年里，我们一直预期公司将与其同业进行整合，但与其母公司进行整合对哈尔滨电气来说也算得上是一个比较完美的退场。我们目前对公司的评级是“收集”，目标价是4.56 港元（相对于12 月31 日的收市价仍有14.3%的上升空间）。
2018 年全國新增發電裝機預計將回落至110 吉瓦，非火電清潔能源預計將佔到新增裝機的68%。根據中電聯的數據，全國前11 個月的累計新增發力裝機容量為98.8 吉瓦，同比回落12.5%或較去年同期減少14.1 吉瓦的新增裝機容量。期內火電累計新增裝機容量為30.2 吉瓦，而水電、核電、風電和太陽能則分別新增了7.1 吉瓦、6.0 吉瓦、17.2 吉瓦和38.2 吉瓦。期內除火電及水電以外，其他各類型電源新增裝機均錄得了不同程度的同比裝機增長。2018 年首11 個月全國對電力基礎設施的投資達到了6,773 億人民幣，較去年同期下降3.1%。在期內的總投資額裏，對各類型電源的投資為2,262 億人民幣，同比下跌2.9%，而對電網的投資則為4,511 億人民幣，同比下滑3.2%。2018 年全國總髮電裝機容量預計將達110 吉瓦，而非化石能源發電裝機將貢獻期內68%的新增發電裝機。截至2018 年11 月底，全國發電裝機容量累計達到了1,775 吉瓦，其中非火電裝機容量約為650 吉瓦（其餘為火電裝機），佔總累計裝機的37%。鑑於十三五期間是優化能源結構的關鍵五年，非火電類清潔能源在期內將繼續實現較快的發展，而火電則將以更高的環保標準及發電效率穩步發展（火電預計每年穩定在30 吉瓦左右的新增裝機量），未能達標的老舊火電機組將被強制淘汰並關停。
哈爾濱電氣於2018 年上半年的盈利同比大跌75.3%至人民幣31 百萬元。公司於2018 上半年的收入和淨利潤分別同比下挫了24.1%和75.3%。導致期內收入下滑主要是因為火電設備和電力工程服務板塊的收入於期內繼續萎縮所致。公司的總髮電設備產出容量在2018 上半年僅為7.6 吉瓦，同比下跌18.3%，主要因為國內市場需求進一步下降所致。期內新增訂單達人民幣86.5 億，同比減少27.8%。
海外新增訂單急速下滑是導致期內新增訂單下跌的主因。受國內致力於優化當前能源結構（即抑制火電並大力發展可再生能源）的政策所影響，本土市場對傳統發電設備的需求放緩已對公司產生了較大的負面影響並預計將於未來持續削弱公司的盈利能力和基本面。作為以生產火電和水電設備為主業的哈爾濱電氣來説，國內能源戰略轉變對公司來説是致命的。由於火電預計將持續當前的下行趨勢，而水電的大發展時期也已經過去，我們認為公司當前陷入的困境在短期內是無可逆轉的。海外市場的不確定性較大（從歷史新增訂單情況可以看出），短期內也無法填補國內市場的空白。
哈動集團以每股4.56 港元對哈爾濱電氣發出要約收購。2018 年12 月24 日，母公司哈動集團宣佈將通過其財務顧問以每股4.56 港元的現金收購哈爾濱電氣當前所有H 股股份。該要約收購價格相對於公司在12 月17 日收市價（停牌前收市價）2.50 港元存在82.4%的溢價或公司於過去180 個交易日（截止至12 月17 日）均價2.47 港元存在84.96%的溢價。本次要約收購的交易將涉及大約30.8 億港元，並將以現金為代價來支付。要約收購完成後，哈爾濱電氣將從港股市場退市並與哈動集團合併。該收購交易仍需完成一系列先決條件方可最後實行。截至公告日，公司已獲得了國資委，發改委和外匯管理局的批准。我們預計本次要約收購將於2019 上半年順利完成。在過去兩年裏，我們一直預期公司將與其同業進行整合，但與其母公司進行整合對哈爾濱電氣來説也算得上是一個比較完美的退場。我們目前對公司的評級是“收集”，目標價是4.56 港元（相對於12 月31 日的收市價仍有14.3%的上升空間）。
