投资要点：
入主哆可梦，打造成长第二轨道。公司的传统电气业务是提供专业配网装备以及综合解决方案，核心优势是具备新型高分子电气绝缘材料的生产技术，同时，为了提升上市公司的盈利能力，公司积极开展投资业务，探索尝试产业链的完善布局，2017 年完成了对哆可梦的收购，迈入高附加值的互联网文娱领域，为公司打造了未来业绩成长的第二条轨道。2018 年，哆可梦延续了良好的成长势头，上半年实现营业收入9.91 亿元，同比增长332.48%，实现净利润1.64 亿元，同比增长115.14%。
公司将继续围绕互联网综合服务产业链进行延伸发展，未来业绩成长动能将来自于以下几点：（1）投资及培育研发团队，增强公司游戏研发实力；（2）借助公司的产业并购基金，并购同类型且具备战略配合的标的，扩大买量规模，从而降低成本；（3）培育自有的流量入口，与现有的游戏业务相结合，实现流量+变现的一体化。
电气业务迈向智能化，配送机器人打开成长新空间。传统的电气业务方面，公司亦正在积极进行产品的智能化转型，包括在传统产品上搭载远程监控及检测等功能，实现偏远郊区及山区高压设备及线路的智能检测，增强产品的附加值及客户粘性。同时，公司目前还取得了无人配送机器人的唯一生产制造权，并且投资1500 万元获得拥有无人配送机器人自主研发设计能力的真机智能15%的股权。配送机器人可以解决产业园区或者城市小区内最后一公里物流配送难题，公司在这两方面的布局，有望受益于未来我国智慧城市的建设以及智能制造的普及。
游戏版号重启审批，利好行业健康发展。过去十年，我国的游戏市场经历了极快速的成长，市场销售收入从2008 年的186 亿元增长至2017 年的2036 亿元，年复合增长率高达30.46%。随着国内智能手机的不断普及，移动游戏市场自2013 年以来成为游戏行业成长的主要动力，其销售收入在2017 年达到1161.2亿元，占整体游戏市场的份额亦超过50%。2018 年3 月的版号限制政策喊停中国游戏行业的快速发展，而哆可梦仍交出一份令人满意的答卷实属不易，随着12 月21 日游戏版号恢复审批的消息对行业后续发展的提振，在更加健康良好的发展大环境中，哆可梦有望延续成长势头。
此外，在2018 年12 月29 日发布的国产网络游戏审批信息中，子公司哆可梦获得《古剑飞仙》和《全民王者》两个游戏版号，这不仅将为公司带来业绩贡献，更是对公司开发的游戏质量的认可。
盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予增持评级。公司目前已经形成了“高端智能制造+互联网综合服务”双轮业绩驱动的格局，传统业务方面，公司正在积极往智能化产品的研发生产转型，未来有望受益于智慧城市的建设和智能制造的普及，实现业绩持续稳定的成长，同时，新置入的文娱业务，亦有望在行业整体大环境向好的背景下，成为公司业绩的另一个强力支撑点，基于以上分析，我们预计公司2018-2020 年净利润分别为4.18 亿、5.10亿和5.82 亿元，当前股价对应PE 19.41、15.92 和13.95 倍，公司2018 年业绩实现扭亏为盈的主要原因是哆可梦的并表，基于审慎性原则，首次覆盖，给予增持评级。
风险提示：1）国内游戏行业增速放缓以及类似版号限制等突发性事件的影响；2）智慧城市建设及智能制造普及进度不及预期。
投資要點：
入主哆可夢，打造成長第二軌道。公司的傳統電氣業務是提供專業配網裝備以及綜合解決方案，核心優勢是具備新型高分子電氣絕緣材料的生產技術，同時，爲了提升上市公司的盈利能力，公司積極開展投資業務，探索嘗試產業鏈的完善佈局，2017 年完成了對哆可夢的收購，邁入高附加值的互聯網文娛領域，爲公司打造了未來業績成長的第二條軌道。2018 年，哆可夢延續了良好的成長勢頭，上半年實現營業收入9.91 億元，同比增長332.48%，實現淨利潤1.64 億元，同比增長115.14%。
公司將繼續圍繞互聯網綜合服務產業鏈進行延伸發展，未來業績成長動能將來自於以下幾點：（1）投資及培育研發團隊，增強公司遊戲研發實力；（2）藉助公司的產業併購基金，併購同類型且具備戰略配合的標的，擴大買量規模，從而降低成本；（3）培育自有的流量入口，與現有的遊戲業務相結合，實現流量+變現的一體化。
電氣業務邁向智能化，配送機器人打開成長新空間。傳統的電氣業務方面，公司亦正在積極進行產品的智能化轉型，包括在傳統產品上搭載遠程監控及檢測等功能，實現偏遠郊區及山區高壓設備及線路的智能檢測，增強產品的附加值及客戶粘性。同時，公司目前還取得了無人配送機器人的唯一生產製造權，並且投資1500 萬元獲得擁有無人配送機器人自主研發設計能力的真機智能15%的股權。配送機器人可以解決產業園區或者城市小區內最後一公里物流配送難題，公司在這兩方面的佈局，有望受益於未來我國智慧城市的建設以及智能製造的普及。
遊戲版號重啓審批，利好行業健康發展。過去十年，我國的遊戲市場經歷了極快速的成長，市場銷售收入從2008 年的186 億元增長至2017 年的2036 億元，年複合增長率高達30.46%。隨着國內智能手機的不斷普及，移動遊戲市場自2013 年以來成爲遊戲行業成長的主要動力，其銷售收入在2017 年達到1161.2億元，佔整體遊戲市場的份額亦超過50%。2018 年3 月的版號限制政策喊停中國遊戲行業的快速發展，而哆可夢仍交出一份令人滿意的答卷實屬不易，隨着12 月21 日遊戲版號恢復審批的消息對行業後續發展的提振，在更加健康良好的發展大環境中，哆可夢有望延續成長勢頭。
此外，在2018 年12 月29 日發佈的國產網絡遊戲審批信息中，子公司哆可夢獲得《古劍飛仙》和《全民王者》兩個遊戲版號，這不僅將爲公司帶來業績貢獻，更是對公司開發的遊戲質量的認可。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予增持評級。公司目前已經形成了“高端智能製造+互聯網綜合服務”雙輪業績驅動的格局，傳統業務方面，公司正在積極往智能化產品的研發生產轉型，未來有望受益於智慧城市的建設和智能製造的普及，實現業績持續穩定的成長，同時，新置入的文娛業務，亦有望在行業整體大環境向好的背景下，成爲公司業績的另一個強力支撐點，基於以上分析，我們預計公司2018-2020 年淨利潤分別爲4.18 億、5.10億和5.82 億元，當前股價對應PE 19.41、15.92 和13.95 倍，公司2018 年業績實現扭虧爲盈的主要原因是哆可夢的並表，基於審慎性原則，首次覆蓋，給予增持評級。
風險提示：1）國內遊戲行業增速放緩以及類似版號限制等突發性事件的影響；2）智慧城市建設及智能製造普及進度不及預期。
