事件：
华声股份拟以13.42 元/股定增2.58 亿股加现金34.65 亿元，合计作价69.3 亿元购买国盛证券100%股权，同时以14.5 元/股定增4.78 亿股，募集配套资金69.3 亿元。
点评：
1.进入证券业务，迈出转型关键一步。公司原有主业为家电配线组件，受家电市场需求不足、劳动力成本上升、行业竞争加剧影响，公司销售收入和利润率双双下降，导致前三季度净利润同比下滑90%。面对原有业务未来盈利空间有限、发展后劲不足的困境，公司意在借助本次交易全面转型并进入证券行业，为后续深耕细作打造互联网金控平台建立基础。交易完成后，上市公司总部将升级为控股管理平台，国盛证券将作为上市公司子公司独立运营，证券将成为公司主营业务。
2. 补充国盛证券资本金， 打造新的利润增长点。国盛证券2013/2014/2015（1-8 月）年约分别实现归母净利润1.09/2.78/5.54 亿元，盈利能力良好。但受净资本、净资产等财务指标限制，部分资本中介和创新业务无法大规模开展，导致收入对经纪业务的依赖较大。本次补充资本金，将有力支持其渠道扩张以及两融、固定收益及场外业务等创新业务发展。
3.发展战略现雏形，综合金控未来可期。本次交易完成后，原有制造业资产下沉至子公司层面，并设立专注互联网、金融领域的投资经营实体华声投资，形成金融、投资及制造业三大业务模块。上市公司将以控股方式管理以证券为主的各业务模块，长期规划是通过外延式并购和内生式发展，逐步建立涵盖证券、保险、投资、信托、银行等业务的金融服务体系。
盈利预测：
公司通过此次收购完成主营业务转型，盈利能力将大幅提高。重组完成后，每股净资产将达12.79 元。参考可比上市券商估值对证券业务部分给予2-2.2 倍PB，原有业务给予2.5 倍PB，对应合理价格26.4-28.6 元。
风险提示：
证券市场波动和证券行业竞争加剧。
事件：
華聲股份擬以13.42 元/股定增2.58 億股加現金34.65 億元，合計作價69.3 億元購買國盛證券100%股權，同時以14.5 元/股定增4.78 億股，募集配套資金69.3 億元。
點評：
1.進入證券業務，邁出轉型關鍵一步。公司原有主業爲家電配線組件，受家電市場需求不足、勞動力成本上升、行業競爭加劇影響，公司銷售收入和利潤率雙雙下降，導致前三季度淨利潤同比下滑90%。面對原有業務未來盈利空間有限、發展後勁不足的困境，公司意在藉助本次交易全面轉型並進入證券行業，爲後續深耕細作打造互聯網金控平台建立基礎。交易完成後，上市公司總部將升級爲控股管理平台，國盛證券將作爲上市公司子公司獨立運營，證券將成爲公司主營業務。
2. 補充國盛證券資本金， 打造新的利潤增長點。國盛證券2013/2014/2015（1-8 月）年約分別實現歸母淨利潤1.09/2.78/5.54 億元，盈利能力良好。但受淨資本、淨資產等財務指標限制，部分資本中介和創新業務無法大規模開展，導致收入對經紀業務的依賴較大。本次補充資本金，將有力支持其渠道擴張以及兩融、固定收益及場外業務等創新業務發展。
3.發展戰略現雛形，綜合金控未來可期。本次交易完成後，原有製造業資產下沉至子公司層面，並設立專注互聯網、金融領域的投資經營實體華聲投資，形成金融、投資及製造業三大業務模塊。上市公司將以控股方式管理以證券爲主的各業務模塊，長期規劃是通過外延式併購和內生式發展，逐步建立涵蓋證券、保險、投資、信託、銀行等業務的金融服務體系。
盈利預測：
公司通過此次收購完成主營業務轉型，盈利能力將大幅提高。重組完成後，每股淨資產將達12.79 元。參考可比上市券商估值對證券業務部分給予2-2.2 倍PB，原有業務給予2.5 倍PB，對應合理價格26.4-28.6 元。
風險提示：
證券市場波動和證券行業競爭加劇。
