事件：华远地产（600743）公布的14年年报显示，实现营业收入67.60亿元，同比增长42.96%；实现归属净利润6.62亿元，同比增长0.85%。基本每股收益0.36元。
点评：
公司14年归属净利与去年基本持平。公司2014年实现营业收入67.60亿元，同比增长42.96%，其中房地产业务结转收入67.49亿元，同比增长43.96%，主要是由于报告期内结算面积增加所致。实现归属母公司股东净利润6.62亿元，同比增长0.85%。基本每股收益0.36元。期末公司总资产204.52亿元，同比增长15.85%，净资产38.65亿元，同比增长12.96%。
公司拟每10股派发现金股利1.2元（含税）。
受项目推迟开盘影响 14年销售增速放缓。14年公司完成销售签约额57.7亿元，同比增长2.85%；销售签约面积51.2万平方米，同比增长0.79%；销售均价约11263元/平米。公司签约销售的住宅产品72%是90平方米以下的户型，20%是90～144平方米的户型，8%是144平米以上的户型。北京门头沟项目、和墅项目因规划设计调整，澜悦项目政策房因政府调价等因素影响，均推迟了开盘时间，使公司2014年度销售签约额增长计划受到一定影响。预计15年随着可售资源提升，销售将有明显改善。
开发进度及土地获取相对谨慎。14年公司实现开复工面积232.5万平方米，同比增长12.54%，其中新开工56.2万平方米，同比减少25.17%；竣工69.2万平米，同比增长124.68%。年内公司通过竞买方式，获取北京和西安两个项目，全年新增土地储备共计约22.8万平方米建筑面积，土地获取相当谨慎。期末持有待开发及已开发房产储备总面积共约249.4万平方米，其中，拟发展作销售的房产面积约227.3万平方米，拟发展为出租经营用房产面积约22.1万平方米。
负债水平合理融资成本控制得当。2014年末公司资产负债率为79%，扣除预收账款后负债水平为62%。期末融资余额为100.85亿元，其中银行贷款为52.07亿元，股东提供借款33.61亿元，信托及其他融资为15.17亿元。2014年度公司加权平均融资利率为9.09%，最高项目融资利率为10%/年，融资成本控制得当。
盈利预测与投资建议：预计公司15年可售货源相对充足，销售将有一定程度的回升；14年末预收账款达34.75亿，业绩锁定性较高。预测公司15年——16年EPS分别为0.41元和0.50元，对应当前股价PE分别为17倍和15倍。给予公司“谨慎推荐”投资评级。
风险提示。销售低于预期
事件：華遠地產（600743）公佈的14年年報顯示，實現營業收入67.60億元，同比增長42.96%；實現歸屬淨利潤6.62億元，同比增長0.85%。基本每股收益0.36元。
點評：
公司14年歸屬淨利與去年基本持平。公司2014年實現營業收入67.60億元，同比增長42.96%，其中房地產業務結轉收入67.49億元，同比增長43.96%，主要是由於報告期內結算面積增加所致。實現歸屬母公司股東淨利潤6.62億元，同比增長0.85%。基本每股收益0.36元。期末公司總資產204.52億元，同比增長15.85%，淨資產38.65億元，同比增長12.96%。
公司擬每10股派發現金股利1.2元（含税）。
受項目推遲開盤影響 14年銷售增速放緩。14年公司完成銷售簽約額57.7億元，同比增長2.85%；銷售簽約面積51.2萬平方米，同比增長0.79%；銷售均價約11263元/平米。公司簽約銷售的住宅產品72%是90平方米以下的户型，20%是90～144平方米的户型，8%是144平米以上的户型。北京門頭溝項目、和墅項目因規劃設計調整，瀾悦項目政策房因政府調價等因素影響，均推遲了開盤時間，使公司2014年度銷售簽約額增長計劃受到一定影響。預計15年隨着可售資源提升，銷售將有明顯改善。
開發進度及土地獲取相對謹慎。14年公司實現開復工面積232.5萬平方米，同比增長12.54%，其中新開工56.2萬平方米，同比減少25.17%；竣工69.2萬平米，同比增長124.68%。年內公司通過競買方式，獲取北京和西安兩個項目，全年新增土地儲備共計約22.8萬平方米建築面積，土地獲取相當謹慎。期末持有待開發及已開發房產儲備總面積共約249.4萬平方米，其中，擬發展作銷售的房產面積約227.3萬平方米，擬發展為出租經營用房產面積約22.1萬平方米。
負債水平合理融資成本控制得當。2014年末公司資產負債率為79%，扣除預收賬款後負債水平為62%。期末融資餘額為100.85億元，其中銀行貸款為52.07億元，股東提供借款33.61億元，信託及其他融資為15.17億元。2014年度公司加權平均融資利率為9.09%，最高項目融資利率為10%/年，融資成本控制得當。
盈利預測與投資建議：預計公司15年可售貨源相對充足，銷售將有一定程度的回升；14年末預收賬款達34.75億，業績鎖定性較高。預測公司15年——16年EPS分別為0.41元和0.50元，對應當前股價PE分別為17倍和15倍。給予公司“謹慎推薦”投資評級。
風險提示。銷售低於預期
