本报告导读：
公司第三大股东朱永福拟六个月内减持不超过2%股份，我们认为此次减持主要用于归还部分股质的本金及利息，解除股质冻结有望加快对接国资纾困。目标价8.58 元。
投资要点：
维持“增持”评级，目标价 8.58 元。公司 12 月14日发布《关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告》，董事、高管朱永福拟15 个交易日后的六个月内，通过集中竞价方式减持不超过1108 万股，即不超过公司总股本2%。我们认为，朱总此次减持影响较小，且主要用于归还部分券商股权质押的本金及利息，且解除股质冻结后有望加快对接国资纾困。预计2018-2020 年营业收入分别为9.15、12.08、16.07 亿元，归母净利润1.21、1.74、2.4 亿元，对应EPS0.22、0.31、0.44 元。维持“增持”评级，目标价8.58 元，对应2018 年PE39 倍。
我们认为，朱永福先生此次减持影响较小，且主要用于归还部分券商股权质押的本金及利息。根据上交所《减持股份实施细则》，大股东或者特定股东采取集中竞价交易方式减持的，在任意连续90 日内减持股份总数不得超过公司股份总数的1%。此次减持，朱总任意连续90 日内减持股份不得超过554 万股，对公司股价影响较小，我们判断此次减持或主要用于归还部分券商股权质押的本金及利息。
近期民企纾困政策密集出台，若股质冻结解除则有助于后续对接国资纾困的可能。我们认为，北京、上海、广东等13 个省份纷纷设立纾困基金，江苏省作为上市公司重要聚集地，纾困配套政策有望在近期落地。考虑到公司处于国家支持的节能环保行业，有望在此次纾困中率先得到政府驰援，且公司第一和第三大股东质押比例较高，此次朱总若归还本金利息将助于股质的解冻，加快对接国资纾困资金。
催化剂：民企纾困政策加速落地；
风险提示：本次减持计划实施的不确定性风险；新业务整合风险；
本報告導讀：
公司第三大股東朱永福擬六個月內減持不超過2%股份，我們認爲此次減持主要用於歸還部分股質的本金及利息，解除股質凍結有望加快對接國資紓困。目標價8.58 元。
投資要點：
維持“增持”評級，目標價 8.58 元。公司 12 月14日發佈《關於持股5%以上股東減持股份的預披露公告》，董事、高管朱永福擬15 個交易日後的六個月內，通過集中競價方式減持不超過1108 萬股，即不超過公司總股本2%。我們認爲，朱總此次減持影響較小，且主要用於歸還部分券商股權質押的本金及利息，且解除股質凍結後有望加快對接國資紓困。預計2018-2020 年營業收入分別爲9.15、12.08、16.07 億元，歸母淨利潤1.21、1.74、2.4 億元，對應EPS0.22、0.31、0.44 元。維持“增持”評級，目標價8.58 元，對應2018 年PE39 倍。
我們認爲，朱永福先生此次減持影響較小，且主要用於歸還部分券商股權質押的本金及利息。根據上交所《減持股份實施細則》，大股東或者特定股東採取集中競價交易方式減持的，在任意連續90 日內減持股份總數不得超過公司股份總數的1%。此次減持，朱總任意連續90 日內減持股份不得超過554 萬股，對公司股價影響較小，我們判斷此次減持或主要用於歸還部分券商股權質押的本金及利息。
近期民企紓困政策密集出臺，若股質凍結解除則有助於後續對接國資紓困的可能。我們認爲，北京、上海、廣東等13 個省份紛紛設立紓困基金，江蘇省作爲上市公司重要聚集地，紓困配套政策有望在近期落地。考慮到公司處於國家支持的節能環保行業，有望在此次紓困中率先得到政府馳援，且公司第一和第三大股東質押比例較高，此次朱總若歸還本金利息將助於股質的解凍，加快對接國資紓困資金。
催化劑：民企紓困政策加速落地；
風險提示：本次減持計劃實施的不確定性風險；新業務整合風險；
