投資要點 公司概覽：立足中國、佈局全球，移動信息化應用領軍企業。優博訊自2006年成立以來一直專注於移動智能數據終端、移動智能支付終端等行業移動應用設備及整體解決方案的研發、生產、銷售和服務，產品/解決方案應用於物流快遞、電子商務、零售、生產製造、公共交通、醫療衛生、行政執法及金融等行業。優博訊立足中國，以全球視野佈局，產品銷往全球多個國家和地區。 國內市場需求增長穩定，東南亞市場需求長期成長趨勢明確。根據智研諮詢的預測，我國智能物流行業市場規模有望於2020 年達到5850 億元，CAGR 有望保持5-10%的穩定增長。在電子商務、智慧城市和金融發展的驅動下預計到2022 年移動支付市場規模將達到82.6 萬億元。針對海外市場，根據淡馬錫的預測，東南亞主要國家的互聯網滲透率均爲50%以上，2025 年東南亞互聯網經濟的市場規模將超過2000 億美元，中期市場有望實現200%的增長，長期CAGR 近20%。而考慮到東南亞特別是印度市場較爲薄弱的交通基建水平與明確的人口結構與互聯網滲透率紅利，O2O 模式有望率先享受線上流量紅利。 管理團隊擁有豐富行業經驗，重視技術研發、隊伍培養與產品創新。公司管理團隊擁有豐富的行業資源，在技術路線選擇、產品規劃、行業佈局等戰略決策方面的前瞻性。公司注重技術研發投入與研發隊伍培養：研發人員佔員工總數的48.88%，2017 年研發費用達0.56 億元，在營收中佔比穩定在10%左右，保證了研發能力的行業領先性及產品的創新性。 公司具有完備的軟硬件產品體系，競爭優勢明確，擁有大客戶背書。公司已研發出智能移動數據終端、智能移動支付終端、便攜式掃碼終端、智能物流一體機等多個智能終端產品系列。在國內，公司擁有圓通速遞、宅急送、順豐速運、聯邦快遞、京東等知名客戶；在海外，2018 前三季度實現業務收入增速400%+。中期公司有望保持業務高速增長趨勢。 風險因素：海外市場拓展風險；智能移動終端產品價格和毛利率下降風險；技術人員流失風險；稅收優惠變動的風險。 盈利預測、估值及投資評級。短期看，公司國內的傳統業務端有望保持穩定發展，海外業務中期持續保持高速增長。我們預測公司2018-2020 年的EPS 爲0.48/0.62/0.80 元，對應PE 爲35/27/21 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。