投资要点：
国内热释电红外传感器龙头，重视研发技术优势明显
公司是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业的光电传感器供应商，主要产品包括热释电红外传感器和可见光传感器两大类。红外传感器是将红外光作为探测对象，主要用于实现人体探测功能。可见光传感器是将可见光作为探测对象，利用光电效应将光能量的变化转换为电信号输出。两者功能完全不同，不可互相替代，可以在LED 照明、安防、智能家居等行业配合使用。公司具备较强的自主研发实力，尤其在热释电传感器领域，是国内少数掌握热释电红外传感器核心材料的生产配方与工艺，并拥有自主知识产权的企业之一，在行业内具有显著的竞争优势，市占率高达30%，是国内国内热释电红外传感器龙头企业。公司非常重视研发投入，每年的研发费用/营业收入比例稳定在4-5%左右，目前拥有32 项专利，涉及红外敏感陶瓷材料、红外滤光片封装、贴片式智能热释电红外传感器等，研发优势明显。
下游多领域需求强劲，进口替代龙头市占率提升，公司有望受益
热释电红外线传感器主要应用于遥感、制导、夜视、主动雷达、热成像、气体分析、辐射计、测温等场合，近几年消费电子、物联网、智能家居、智能交通、智慧城市、安防等领域快速发展，带动热释电红外传感器的强劲需求，据智研咨询的数据显示：2011-2017 年，我国热释电红外传感器的市场规模从1.68 亿元提升到5.22 亿元，年均复合增速达到20.79%，预计到2024 年将达到15.99 亿元，仍将保持年均17.34%的复合增速快速发展。随着技术的日益成熟，加上中国制造的成本优势，中国已经成为全球热释电红外传感器制造中心，国内企业逐步实现进口替代，市占率逐步提升。公司一方面进行扩产准备，利用上市募集资金投资智能热释电红外传感器扩产，另一方面加强高端产品研发，作为行业龙头，有望充分受益于行业的快速发展。
业绩稳步增长，具备长期投资价值
公司财务状况稳健：上市前公司ROE 在25%以上，上市后2017 年ROE 为13.74%，产品的销售净利率不断上升，高达33.85%，资产负债率2018Q3 仅为4.95%，未来融资扩张有很大提升空间。经营活动现金流量净额逐年上升，2018Q3 为4211 万元，截至2018Q3，公司在手货币资金2500 万元，应收账款1546 万元，均保持在低位水平。2015-2017 年，公司归母净利润保持稳步增长，近3 年平均增速26.34%，2018 前三季度，增长21.66%，公司业绩稳步增长。作为一个细分领域龙头企业，财务稳健，业绩稳定持续增长，具备长期投资价值。
盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“增持”评级
预计公司2018-2020 EPS 分别为0.88、1.05、1.27 元，对应当前股价PE 为36、30、25 倍，首次覆盖给予公司“增持”评级
风险提示：下游需求不及预期风险、原材料价格上涨风险、技术研发及应用低于预期风险、市场竞争加剧风险、宏观经济下行风险。
投資要點：
國內熱釋電紅外傳感器龍頭，重視研發技術優勢明顯
公司是一家集研發、設計、生產、銷售及服務於一體的專業的光電傳感器供應商，主要產品包括熱釋電紅外傳感器和可見光傳感器兩大類。紅外傳感器是將紅外光作為探測對象，主要用於實現人體探測功能。可見光傳感器是將可見光作為探測對象，利用光電效應將光能量的變化轉換為電信號輸出。兩者功能完全不同，不可互相替代，可以在LED 照明、安防、智能家居等行業配合使用。公司具備較強的自主研發實力，尤其在熱釋電傳感器領域，是國內少數掌握熱釋電紅外傳感器核心材料的生產配方與工藝，並擁有自主知識產權的企業之一，在行業內具有顯著的競爭優勢，市佔率高達30%，是國內國內熱釋電紅外傳感器龍頭企業。公司非常重視研發投入，每年的研發費用/營業收入比例穩定在4-5%左右，目前擁有32 項專利，涉及紅外敏感陶瓷材料、紅外濾光片封裝、貼片式智能熱釋電紅外傳感器等，研發優勢明顯。
下游多領域需求強勁，進口替代龍頭市佔率提升，公司有望受益
熱釋電紅外線傳感器主要應用於遙感、制導、夜視、主動雷達、熱成像、氣體分析、輻射計、測温等場合，近幾年消費電子、物聯網、智能家居、智能交通、智慧城市、安防等領域快速發展，帶動熱釋電紅外傳感器的強勁需求，據智研諮詢的數據顯示：2011-2017 年，我國熱釋電紅外傳感器的市場規模從1.68 億元提升到5.22 億元，年均複合增速達到20.79%，預計到2024 年將達到15.99 億元，仍將保持年均17.34%的複合增速快速發展。隨着技術的日益成熟，加上中國製造的成本優勢，中國已經成為全球熱釋電紅外傳感器製造中心，國內企業逐步實現進口替代，市佔率逐步提升。公司一方面進行擴產準備，利用上市募集資金投資智能熱釋電紅外傳感器擴產，另一方面加強高端產品研發，作為行業龍頭，有望充分受益於行業的快速發展。
業績穩步增長，具備長期投資價值
公司財務狀況穩健：上市前公司ROE 在25%以上，上市後2017 年ROE 為13.74%，產品的銷售淨利率不斷上升，高達33.85%，資產負債率2018Q3 僅為4.95%，未來融資擴張有很大提升空間。經營活動現金流量淨額逐年上升，2018Q3 為4211 萬元，截至2018Q3，公司在手貨幣資金2500 萬元，應收賬款1546 萬元，均保持在低位水平。2015-2017 年，公司歸母淨利潤保持穩步增長，近3 年平均增速26.34%，2018 前三季度，增長21.66%，公司業績穩步增長。作為一個細分領域龍頭企業，財務穩健，業績穩定持續增長，具備長期投資價值。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋給予“增持”評級
預計公司2018-2020 EPS 分別為0.88、1.05、1.27 元，對應當前股價PE 為36、30、25 倍，首次覆蓋給予公司“增持”評級
風險提示：下游需求不及預期風險、原材料價格上漲風險、技術研發及應用低於預期風險、市場競爭加劇風險、宏觀經濟下行風險。
