本報告導讀： 公司爲我國特鋼龍頭企業，受益於供給側改革，公司業績持續增長。若公司順利併購蘇州卿峯，公司將成爲特鋼、IDC 雙主業，公司業績將大幅提升。 投資要點： 首次覆蓋，給 予“增持”評級。公司是國內龍頭特鋼企業，我們預測公司2018-2020 年EPS 分別爲0.57、0.59、0.65 元，參考可比公司，給予公司2018 年PE 19 倍進行估值，對應目標價10.83 元，“增持”評級。 併購數據中心，轉型特鋼、數據中心雙主業。經過兩年的停牌重組，公司近期披露公告，擬發行股份及支付現金購買資產，收購蘇州卿峯100%股權。若併購順利進行，公司業務將由特鋼業務轉型爲特鋼、數據中心雙主業，公司資產的抗風險能力和盈利能力得到大幅提升。 蘇州卿峯數據中心業務實力強勁，公司業績有望超預期。蘇州卿峯爲控股型公司，其核心資產爲Global Switch 51%的股權。Global Switch爲歐亞地區領先的數據中心業主和運行商，擁有11 個分佈在倫敦、巴黎、新加坡等城市的數據中心，2018-2020 年Global Switch 預計將新增建築面積14.2 萬平米、電力容量156 兆伏安的數據中心，分別較現有水平增長41.69%、42.05%，Global Switch 的領先地位將進一步提高，公司業績有望持續釋放。 特鋼業務盈利能力較強，公司成本控制優良。公司特鋼年產能320 萬噸，產品主要下游爲汽車、船舶等工業部門。公司2017 年、2018 年上半年噸鋼毛利分別爲621.7、917.7 元/噸，盈利能力較強。公司期間費用率長期處於行業低位，公司整體資產質量優良。 風險提示：收購進度不及預期；宏觀經濟加速下行