本报告导读：
河南基建空间大、中央转移支付高，公司为省内基建设计龙头且技术/人才储备充足、盈利强、区域/行业齐拓展，基建反弹背景下基建设计最先受益。
投资要点：
增持评级。河南基 建设计龙头受益本省快速增长，基建反弹设计先受益，预测公司2018-20 年EPS 为2.48/3.39/4.33 元，增速40/37/28%，给予公司2018 年20 倍PE，目标价49.6 元（40%空间），首次覆盖给予增持评级。
净利高增长+资金丰+负债低+盈利强，甲级资质齐全/市占率高。1）公司2018 年前三季度净利增速45%（基建设计第二高）/在手货币比营收74%（第一高）/负债率35%（第二低）/毛净利率48/28%（第二高）/零质押，基本面优；2）竞争优势强：①资质齐全（涵6 个核心业务范围内多个甲级资质在内的26 项资质）②技术/人才储备充足（7 个工程技术研发中心/4 名国家级省级勘设大师）③省内高速公路/一级公路设计市占率高④股权结构稳定（董事长等的持股平台35%+交通厅机关服务中心15%）；3）基金持仓仅0.01%。
河南基建空间大+中央转移支付高，区域行业齐拓展+产业链延伸助成长空间广。1）公司省内业务占比约80%，加强属地化布局（设立6 个省外区域经营中心）并积极拓展海外将受益一带一路；2）公路占比约70%（设计口径），积极拓展市政/轨交等将受益河南百城提质及城镇化建设；3）公路改扩建/养护拓展产业链且受益BIM 提升效率；4）河南地缘优势突出且十三五公路投资预计仍有59%缺口，当前基建增速触底回升/中西部基建补短板/河南在11 月财政部公布的1.66 万亿中央2019 转移支付中获1173 亿位居第二且债务余额比GDP 等指标较好，为后续基建建设奠定坚实基础。
催化剂：河南基建投资提速、业务协同超预期、省外/海外拓展得力等
核心风险：基建增速不及预期、省外及海外市场拓展不及预期等
本報告導讀：
河南基建空間大、中央轉移支付高，公司為省內基建設計龍頭且技術/人才儲備充足、盈利強、區域/行業齊拓展，基建反彈背景下基建設計最先受益。
投資要點：
增持評級。河南基 建設計龍頭受益本省快速增長，基建反彈設計先受益，預測公司2018-20 年EPS 為2.48/3.39/4.33 元，增速40/37/28%，給予公司2018 年20 倍PE，目標價49.6 元（40%空間），首次覆蓋給予增持評級。
淨利高增長+資金豐+負債低+盈利強，甲級資質齊全/市佔率高。1）公司2018 年前三季度淨利增速45%（基建設計第二高）/在手貨幣比營收74%（第一高）/負債率35%（第二低）/毛淨利率48/28%（第二高）/零質押，基本面優；2）競爭優勢強：①資質齊全（涵6 個核心業務範圍內多個甲級資質在內的26 項資質）②技術/人才儲備充足（7 個工程技術研發中心/4 名國家級省級勘設大師）③省內高速公路/一級公路設計市佔率高④股權結構穩定（董事長等的持股平臺35%+交通廳機關服務中心15%）；3）基金持倉僅0.01%。
河南基建空間大+中央轉移支付高，區域行業齊拓展+產業鏈延伸助成長空間廣。1）公司省內業務佔比約80%，加強屬地化佈局（設立6 個省外區域經營中心）並積極拓展海外將受益一帶一路；2）公路佔比約70%（設計口徑），積極拓展市政/軌交等將受益河南百城提質及城鎮化建設；3）公路改擴建/養護拓展產業鏈且受益BIM 提升效率；4）河南地緣優勢突出且十三五公路投資預計仍有59%缺口，當前基建增速觸底回升/中西部基建補短板/河南在11 月財政部公佈的1.66 萬億中央2019 轉移支付中獲1173 億位居第二且債務餘額比GDP 等指標較好，為後續基建建設奠定堅實基礎。
催化劑：河南基建投資提速、業務協同超預期、省外/海外拓展得力等
核心風險：基建增速不及預期、省外及海外市場拓展不及預期等
