公告：公司中标爱立信5G 金额275%增长，为5G 信号传输核心供应商
12 月6 日公告，公司成功中标爱立信2019 年海外招标，产品为（4G/5G）基站物料，中标金额为6000 万美元，相比去年（中标金额约1600 万美元）本次中标金额增加幅度超过200%。预计我国5G 资本支出高达1.5 万亿人民币。高频高速传输设备将成为整个产业链率先放量的环节，金信诺现已覆盖5G 无线主设备、传输设备两大板块，作为5G 高频高速信号互联的多品种连接产品核心供应商，公司将有望充分受益5G 通信行业的发展空间。
信息时代以电磁兼容技术为核心，金信诺高频高速互联主业迎来拐点
进入信息化大时代，高频高速信号传输需求正持续不断地向通信/军工电子/智能制造等行业渗透，也产生了多重复杂电磁环境，对设备的电磁兼容（EMC）能力产生了巨大需求，复杂电磁环境的电磁兼容技术成为新阶段信号互联企业的核心。公司随通信进入5G 时代、军工行业进入拐点，公司业务——模块及用户线、高频高速PCB、射频芯片业务稳步快速提升。公司产品结构持续迭代优化，18 前三季度营收19.3 亿，同比+19.2%；净利润1.11 亿元，相比2017 年显著改善，业绩进入明显拐点。
金信诺是老牌高频高速信号互联企业，毛利率水平高于传统供应商7.74%
金信诺是我国老牌电磁兼容信号互联企业，位于我国信号互联系统级供应商第一梯队，毛利率高于第二梯队传统信号互联样本公司均值7.74%。作为EMC 核心技术持有者、信号互联系统级提供商，高议价能力的竞争优势显著。股东兵器工业集团于Q3 增持公司股票，军民融合望长期持续发展。
军工进入高景气周期，三大军品业务望持续受益景气拐点
截至12 月6 日，全军武器装备采购信息网共释放1440 次军品配套招标，相比于去年全年的136 次同比出现了958.8%的大幅增长，军工进入高景气周期。金信诺现有三大军品业务包括军工信号互联系统、水下综合防御系统、雷达TR 射频芯片。公司是军工老牌配套方，自2008 年起逐步实现了为雷达/预警机/三代机/直升机/导弹及发射设备/潜艇等国家重大项目的配套，水下综合防御系统样机产品已公开亮相，雷达射频芯片已实现相控阵雷达配套，三大方向有望同时进入放量期。同时，在军工准入门槛方面，除了公司具备系统级资质外，公司与核九院、中航工业集团建有合资企业且盈利可观，兵器工业集团为公司十大股东之一，公司将受益民营企业配套准入打开的深度融合发展机遇。目前，在开放的配套预研中，民参军企业在成本、效率上优势显著，有望率先在军工装备信号互联、水下装备、芯片三大领域实现突破。
盈利预测与评级：预计18-20 年公司营收分别为27.21/36.73/47.75 亿元，净利润分别为1.53/2.52/3.24 亿元，PE 分别为36.24/21.98/17.10x，按可比估值，给予公司1.05x PEG，目标价12.8 元/股，首次覆盖给予买入评级。
风险提示：5G 商用落地放缓，通信商资本开支不及预期，军品销售确认放缓，订单增长不及预期。
公告：公司中標愛立信5G 金額275%增長，為5G 信號傳輸核心供應商
12 月6 日公告，公司成功中標愛立信2019 年海外招標，產品為（4G/5G）基站物料，中標金額為6000 萬美元，相比去年（中標金額約1600 萬美元）本次中標金額增加幅度超過200%。預計我國5G 資本支出高達1.5 萬億人民幣。高頻高速傳輸設備將成為整個產業鏈率先放量的環節，金信諾現已覆蓋5G 無線主設備、傳輸設備兩大板塊，作為5G 高頻高速信號互聯的多品種連接產品核心供應商，公司將有望充分受益5G 通信行業的發展空間。
信息時代以電磁兼容技術為核心，金信諾高頻高速互聯主業迎來拐點
進入信息化大時代，高頻高速信號傳輸需求正持續不斷地向通信/軍工電子/智能製造等行業滲透，也產生了多重複雜電磁環境，對設備的電磁兼容（EMC）能力產生了巨大需求，複雜電磁環境的電磁兼容技術成為新階段信號互聯企業的核心。公司隨通信進入5G 時代、軍工行業進入拐點，公司業務——模塊及用户線、高頻高速PCB、射頻芯片業務穩步快速提升。公司產品結構持續迭代優化，18 前三季度營收19.3 億，同比+19.2%；淨利潤1.11 億元，相比2017 年顯著改善，業績進入明顯拐點。
金信諾是老牌高頻高速信號互聯企業，毛利率水平高於傳統供應商7.74%
金信諾是我國老牌電磁兼容信號互聯企業，位於我國信號互聯繫統級供應商第一梯隊，毛利率高於第二梯隊傳統信號互聯樣本公司均值7.74%。作為EMC 核心技術持有者、信號互聯繫統級提供商，高議價能力的競爭優勢顯著。股東兵器工業集團於Q3 增持公司股票，軍民融合望長期持續發展。
軍工進入高景氣週期，三大軍品業務望持續受益景氣拐點
截至12 月6 日，全軍武器裝備採購信息網共釋放1440 次軍品配套招標，相比於去年全年的136 次同比出現了958.8%的大幅增長，軍工進入高景氣週期。金信諾現有三大軍品業務包括軍工信號互聯繫統、水下綜合防禦系統、雷達TR 射頻芯片。公司是軍工老牌配套方，自2008 年起逐步實現了為雷達/預警機/三代機/直升機/導彈及發射設備/潛艇等國家重大項目的配套，水下綜合防禦系統樣機產品已公開亮相，雷達射頻芯片已實現相控陣雷達配套，三大方向有望同時進入放量期。同時，在軍工准入門檻方面，除了公司具備系統級資質外，公司與核九院、中航工業集團建有合資企業且盈利可觀，兵器工業集團為公司十大股東之一，公司將受益民營企業配套准入打開的深度融合發展機遇。目前，在開放的配套預研中，民參軍企業在成本、效率上優勢顯著，有望率先在軍工裝備信號互聯、水下裝備、芯片三大領域實現突破。
盈利預測與評級：預計18-20 年公司營收分別為27.21/36.73/47.75 億元，淨利潤分別為1.53/2.52/3.24 億元，PE 分別為36.24/21.98/17.10x，按可比估值，給予公司1.05x PEG，目標價12.8 元/股，首次覆蓋給予買入評級。
風險提示：5G 商用落地放緩，通信商資本開支不及預期，軍品銷售確認放緩，訂單增長不及預期。
