航天工程：掌握核心专利技术的气化炉龙头企业，技术领先、前景广阔。公司是国内粉煤气化技术领导企业，拥有航天粉煤加压气化专利技术及相应设备“航天炉”，煤气化技术广泛应用在新型煤化工、以及传统化工行业，是煤炭生成合成气的必备环节。粉煤气化是煤气化技术的一种，公司在粉煤气化炉领域市占率达到50%，占据绝对领导地位。借助公司在粉煤气化领域的核心技术和领导地位，公司核心设备业务毛利率可达到40%，经营净利率接近20%，是优质的高端制造厂商。
煤化工行业迎来拐点：煤炭清洁利用的最佳方式，石油化工的有效替代。煤化工是排污最低、效率最高的煤炭清洁利用方式，在我国国家能源战略发展规划中占有重要地位，同时也是油价上涨背景下石油化工的有效替代。随着我国环保政策越发严格，大量煤炭企业正在寻求煤炭清洁利用的有效方式，我们根据行业相关网站统计，2017 年以来大量煤化工项目开工提上日程，煤化工行业正在迎来开工潮，行业有望迎接历史拐点。
退城入园政策进入快车道。2017 年至今，各级机构陆续颁布多项政策，促进退城入园的实施，2018 年4 月开始将是退城入园工作的深化提升阶段，大多数企业老厂设备拆卸、新厂设备采购、物料转移等工作将逐步完成。传统化工企业退城入园进程将带动大量气化炉需求，我们预计，未来3-5 年我国传统化工企业退城入园过程有望带动气化炉需求在200 台左右，带动气化炉行业市场空间大幅增长。
盈利预测、估值及投资评级：受益于煤化工行业景气上行，以及公司在核心技术水平上的稳定优势，公司业绩有望持续稳定成长。我们预计公司2018-2020年实现归母净利润2.31、2.77、3.20 亿元，对应EPS 为0.56、0.67、0.78 元，对应PE 为27、23、20 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：煤化工行业开工情况不及预期，化工企业退城入园推进不及预期。
航天工程：掌握核心專利技術的氣化爐龍頭企業，技術領先、前景廣闊。公司是國內粉煤氣化技術領導企業，擁有航天粉煤加壓氣化專利技術及相應設備“航天爐”，煤氣化技術廣泛應用在新型煤化工、以及傳統化工行業，是煤炭生成合成氣的必備環節。粉煤氣化是煤氣化技術的一種，公司在粉煤氣化爐領域市佔率達到50%，佔據絕對領導地位。藉助公司在粉煤氣化領域的核心技術和領導地位，公司核心設備業務毛利率可達到40%，經營淨利率接近20%，是優質的高端製造廠商。
煤化工行業迎來拐點：煤炭清潔利用的最佳方式，石油化工的有效替代。煤化工是排污最低、效率最高的煤炭清潔利用方式，在我國國家能源戰略發展規劃中佔有重要地位，同時也是油價上漲背景下石油化工的有效替代。隨着我國環保政策越發嚴格，大量煤炭企業正在尋求煤炭清潔利用的有效方式，我們根據行業相關網站統計，2017 年以來大量煤化工項目開工提上日程，煤化工行業正在迎來開工潮，行業有望迎接歷史拐點。
退城入園政策進入快車道。2017 年至今，各級機構陸續頒佈多項政策，促進退城入園的實施，2018 年4 月開始將是退城入園工作的深化提升階段，大多數企業老廠設備拆卸、新廠設備採購、物料轉移等工作將逐步完成。傳統化工企業退城入園進程將帶動大量氣化爐需求，我們預計，未來3-5 年我國傳統化工企業退城入園過程有望帶動氣化爐需求在200 臺左右，帶動氣化爐行業市場空間大幅增長。
盈利預測、估值及投資評級：受益於煤化工行業景氣上行，以及公司在覈心技術水平上的穩定優勢，公司業績有望持續穩定成長。我們預計公司2018-2020年實現歸母淨利潤2.31、2.77、3.20 億元，對應EPS 爲0.56、0.67、0.78 元，對應PE 爲27、23、20 倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：煤化工行業開工情況不及預期，化工企業退城入園推進不及預期。
