事件：公司發佈公告，擬向陳建輝等26 名交易對方發行股份及支付現金購買其持有的佳博科技100%股權。本次交易標的資產初步作價81,500 萬元，其中，上市公司以股份支付對價合計48,900 萬元，以現金支付對價合計32,600 萬元。本次發行股份的發行價格確定爲15.00 元/股。募集配套資金採取詢價發行的方式，定價基準日爲本次非公開發行股票發行期首日，發行價格不低於發行期首日前20 個交易日公司股票交易均價的90%。 PDA 和智能POS 領域的領先廠商，公司業務處於高速發展期。公司在國內PDA領域排名第一，在傳統的物流行業獲得客戶高度認可，並積極拓展在零售、航空、鐵路、執法、醫療等新興行業。此外，智能POS 機海外需求大，公司產品競爭力突出。以印度爲例，其龐大的市場人口意味着未來可能擁有與中國相當的市場，而相對於中國高度發達的移動支付市場，印度市場才剛剛起步。 通過此次併購，公司產品線延伸至專用打印機領域。佳博科技作爲國內領先的專用打印機設備綜合服務商，主要從事標籤打印機、票據打印機、機芯模組以及智能打印終端的研發、生產、銷售與服務，主要產品包括標籤打印機、票據打印機、機芯模組、智能打印終端等四大系列。 收購標的構築長期業績保障，協同效應顯著。佳博科技承諾業績爲2019 年度、2020 年度、2021 年度、2022 年度的扣非淨利潤數額分別不低於8,000 萬元、10,000 萬元、12,000 萬元及13,500 萬元，對於未來四年皆做了業績補償和業績獎勵的規定。佳博科技的下游行業涉及零售業、物流業、工業製造等行業，與公司產品的下游行業重合程度較高，未來雙方有望充分共享行業內的渠道資源，對各自的客戶交叉銷售，產生積極的協同效應。 投資建議：我們看好此次併購給公司業務帶來的協同效應。海外POS 機市場的爆發給公司業務帶來巨大增量，物流需求的旺盛以及PDA 進入更換升級週期則有利於其PDA 業務的發展。假設佳博科技於2019 年全年並表，發行股份購買資產和配套募集資金的價格相同。預計2018-2019 年公司EPS 分別爲0.47、0.83元，給予“買入-A”評級，6 個月目標價25 元。 風險提示：海外POS 機需求不及預期；PDA 需求不及預期。