事件：12 月4 日公司公告针对交易所的重组问询函的回复公告以及重组交易预案的修订稿，此次新增披露万魔声学产品结构、客户结构、业绩承诺等重要信息。
1.万魔声学自主品牌业务发展迅猛
根据公司公告，万魔声学2017 年营收6.30 亿元，同比增速36.3%，2018年1-10 月营收6.94 亿元，超过2017 年全年营收，营收保持持续增长势头。万魔自有品牌业务2015 年营收0.11 亿元，收入占比3.6%，2017 自有品牌业务营收1.56 亿元，收入占比为24.8%，有大幅提升。
2.拥有强大销售渠道以及小米、华为、京东、亚马逊等全球优质大客户
万魔声学已覆盖26 个省份及港澳台地区，通过Hi-Fi 音频代理商超40 家和超过3,000 家线下体验店覆盖了机场、高铁、台湾诚品书店等精品店，海外渠道也已拓展至美国、加拿大、英国、德国、意大利、西班牙、日本、韩国、印度等25 个国家。公司的ODM 客户包括小米、华为（间接客户）、华硕等手机客户，京东、网易、亚马逊等网络销售平台客户，以及酷我音乐、咕咚运动等互联网平台客户。
3.持续研发投入，未来业绩保持高增速
万魔高度重视在声学设备领域的技术研发，形成了较强的产品研发设计能力。截至2018 年11 月14 日，公司已获授权专利共计257 项，其中发明专利25 项，实用新型专利109 项，外观设计专利123 项，在声学设备领域形成了较强的技术领先优势。
万魔预计2018 年扣非归母净利润为0.76 亿元，同比增速为22.6%；同时根据业绩承诺，万魔预计19-20 年净利润分别为1.5/2.2 亿元，业绩增长保持高增速。
4.投资建议
共达实际控制人谢冠宏先生在声学等领域研发、管理经验丰富，此次资产注入后公司声学平台有望加速发展，我们看好万魔声学1MORE 自主品牌耳机等终端产品的未来发展前景。暂不考虑万魔声学并表，我们预计公司18-19 年归母净利润分别为0.53/1.08 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：万魔资产未能完成注入风险；声学新品进展不及预期；业务整合风险；声学元件盈利能力下滑风险。
事件：12 月4 日公司公告針對交易所的重組問詢函的回覆公告以及重組交易預案的修訂稿，此次新增披露萬魔聲學產品結構、客户結構、業績承諾等重要信息。
1.萬魔聲學自主品牌業務發展迅猛
根據公司公告，萬魔聲學2017 年營收6.30 億元，同比增速36.3%，2018年1-10 月營收6.94 億元，超過2017 年全年營收，營收保持持續增長勢頭。萬魔自有品牌業務2015 年營收0.11 億元，收入佔比3.6%，2017 自有品牌業務營收1.56 億元，收入佔比為24.8%，有大幅提升。
2.擁有強大銷售渠道以及小米、華為、京東、亞馬遜等全球優質大客户
萬魔聲學已覆蓋26 個省份及港澳臺地區，通過Hi-Fi 音頻代理商超40 家和超過3,000 家線下體驗店覆蓋了機場、高鐵、臺灣誠品書店等精品店，海外渠道也已拓展至美國、加拿大、英國、德國、意大利、西班牙、日本、韓國、印度等25 個國家。公司的ODM 客户包括小米、華為（間接客户）、華碩等手機客户，京東、網易、亞馬遜等網絡銷售平臺客户，以及酷我音樂、咕咚運動等互聯網平臺客户。
3.持續研發投入，未來業績保持高增速
萬魔高度重視在聲學設備領域的技術研發，形成了較強的產品研發設計能力。截至2018 年11 月14 日，公司已獲授權專利共計257 項，其中發明專利25 項，實用新型專利109 項，外觀設計專利123 項，在聲學設備領域形成了較強的技術領先優勢。
萬魔預計2018 年扣非歸母淨利潤為0.76 億元，同比增速為22.6%；同時根據業績承諾，萬魔預計19-20 年淨利潤分別為1.5/2.2 億元，業績增長保持高增速。
4.投資建議
共達實際控制人謝冠宏先生在聲學等領域研發、管理經驗豐富，此次資產注入後公司聲學平臺有望加速發展，我們看好萬魔聲學1MORE 自主品牌耳機等終端產品的未來發展前景。暫不考慮萬魔聲學並表，我們預計公司18-19 年歸母淨利潤分別為0.53/1.08 億元，維持“買入”評級。
風險提示：萬魔資產未能完成注入風險；聲學新品進展不及預期；業務整合風險；聲學元件盈利能力下滑風險。
