宏華集團宣佈與江蘇宏疌鼎公司簽訂協議，擬向其出售海工板塊51%的股權，海洋板塊下的江蘇海洋與上海海洋分別作價人民幣1元，FSP與泰科分別作價1美元。完成股權轉讓後，海工板塊仍需向宏華償還總價約人民幣21億元的股東貸款。我們預計海工板塊的出售將爲公司帶來人民幣7000千萬的淨收益，利好公司業績。基於此，我們維持18/19/20年的攤鋪每股收益預測人民幣0.02/0.07/0.13元，受市場弱勢影響，目標價由港幣0.63元下調至港幣0.60元，對應18/19年20.0/7.0倍市盈率。現價距目標價有17.7%的上漲空間，我們維持增持評級。 海工板塊出售。我們認爲這一股權出售減少了常年虧損的海工資產對公司經營業績的拖累。海工板塊在17年計提了2億人民幣的經營虧損和6億人民幣的減值準備。在18年海工資產出表後，我們認爲這一戰略性出售將在長期利好宏華，這一出售讓公司擺脫了17年佔歸母淨虧損66.7%的海工資產。宏華仍持有海工板塊49%的股權，未來海工板塊將向LNG裝備製造進行轉型，隨着LNG市場不斷升溫，這也將爲宏華帶來新的機遇。 在手訂單充沛。 受益於油價回升，宏華在手訂單充沛。截止到2018年6月底，宏華錄得在手訂單人民幣70億元，其中陸地鑽機在手訂單爲23億元，油服在手訂單爲人民幣7.54億元。我們預計下半年宏華將價值人民幣40億元在手訂單轉化爲收入。 維持增持。受油價強勢復甦和公司在手訂單增加等利好因素推動，宏華未來增長潛力巨大，我們對公司未來發展保持樂觀。我們維持18/19/20年的攤鋪每股收益預測人民幣0.02/0.07/0.13元，受市場弱勢影響，目標價由港幣0.63元下調至港幣0.60元，對應18/19年20.0/7.0倍市盈率。現價距目標價有17.7%的上漲空間，我們維持增持評級。