事件:
2018 年前三季度,公司实现营业收入6.12 亿元,同比增长29.85%;实现归上市公司股东净利润0.98 亿元,同比增长23.86%;实现归属上市公司股东扣非净利润0.74 亿元,同比增长16.09%。
点评:
三季报业绩增长符合预期,固废业务增长迅速。
2018年前三季度,公司实现营业收入6.12亿元,同比增长29.85%;实现归上市公司股东净利润0.98亿元,同比增长23.86%;实现扣非归上市公司股东净利润0.74亿元,同比增长16.09%。前三季度公司业绩平稳增长,符合预期。从收入情况看,公司业绩增长主要由于固废业务增长迅猛,报告期内,公司常熟市政污泥30万吨/年项目投运现处于试运行状态;镇江污泥耦合发电项目成功投运;徐州华鑫污泥耦合发电项目,进入试运行阶段;徐州华润电力污泥耦合发电项目,进入试运行阶段;驻马店污泥耦合发电项目,进入试运行阶段;南京化学工业园污泥耦合发电项目,处于设备调试阶段;南京(华润热电)污泥耦合发电项目,处于项目前期阶段;江阴污泥耦合发电项目,处于项目前期阶段。明天公司有污泥耦合项目大规模投运,预计整个收入会在4000万以上。
污水治理增长预期强
今年水环境治理新增合同2.94亿 未确认收入在手订单11.83亿元,主要由市政污水处理和电厂大修改造项目拉动。公司在电力领域深耕多年,了解电厂水处理系统,目前2008年最有建成的电厂处于十年大修期间,水系统有大修需求,公司在电力市场水处理业绩良好,拿单能力较强。近年江苏省开始对电厂脱硫废水进行治理,公司对电厂烟气治理熟悉,有相应工程经验,预计在脱硫废水零排放板块有所斩获。
结论:
我们预计公司2018-2020 年主营收入分别为7.95 亿、9.36 亿和11.24 亿元,归母净利润分别为1.59 亿、1.71 亿和1.81 亿元,对应EPS 分别为0.31 元、0.34 元和0.36 元,对应PE 分别为18 倍、17 倍和16 倍,首次覆盖给予公司“推荐”评级。
风险提示:
项目投运滞后;水处理订单承接不达预期。
事件:
2018 年前三季度,公司實現營業收入6.12 億元,同比增長29.85%;實現歸上市公司股東淨利潤0.98 億元,同比增長23.86%;實現歸屬上市公司股東扣非淨利潤0.74 億元,同比增長16.09%。
點評:
三季報業績增長符合預期,固廢業務增長迅速。
2018年前三季度,公司實現營業收入6.12億元,同比增長29.85%;實現歸上市公司股東淨利潤0.98億元,同比增長23.86%;實現扣非歸上市公司股東淨利潤0.74億元,同比增長16.09%。前三季度公司業績平穩增長,符合預期。從收入情況看,公司業績增長主要由於固廢業務增長迅猛,報告期內,公司常熟市政污泥30萬噸/年項目投運現處於試運行狀態;鎮江污泥耦合發電項目成功投運;徐州華鑫污泥耦合發電項目,進入試運行階段;徐州華潤電力污泥耦合發電項目,進入試運行階段;駐馬店污泥耦合發電項目,進入試運行階段;南京化學工業園污泥耦合發電項目,處於設備調試階段;南京(華潤熱電)污泥耦合發電項目,處於項目前期階段;江陰污泥耦合發電項目,處於項目前期階段。明天公司有污泥耦合項目大規模投運,預計整個收入會在4000萬以上。
污水治理增長預期強
今年水環境治理新增合同2.94億 未確認收入在手訂單11.83億元,主要由市政污水處理和電廠大修改造項目拉動。公司在電力領域深耕多年,瞭解電廠水處理系統,目前2008年最有建成的電廠處於十年大修期間,水系統有大修需求,公司在電力市場水處理業績良好,拿單能力較強。近年江蘇省開始對電廠脱硫廢水進行治理,公司對電廠煙氣治理熟悉,有相應工程經驗,預計在脱硫廢水零排放板塊有所斬獲。
結論:
我們預計公司2018-2020 年主營收入分別為7.95 億、9.36 億和11.24 億元,歸母淨利潤分別為1.59 億、1.71 億和1.81 億元,對應EPS 分別為0.31 元、0.34 元和0.36 元,對應PE 分別為18 倍、17 倍和16 倍,首次覆蓋給予公司“推薦”評級。
風險提示:
項目投運滯後;水處理訂單承接不達預期。