自2016年完成主营业务转型以来，实现了“互联网媒体+数字营销”两大核心业务协同发展，现已成为国内领先的互联网营销公司。公司业绩表现出色，2018年前三季度营收、净利润实现27.9%和75.9%同比增速，是营销板块增长最快、壁垒最高的公司之一。
行业进入存量竞争，创新&流量是核心要素。互联网广告占GDP 比例接近天花板，行业或进入低速增长阶段。互联网使用时长已达“4 小时”瓶颈，对用户时长的竞争已臻白热化，未来市场竞争核心在于创新能力和流量积累，拥有创新技术及全案服务能力的营销服务商将拥有更强的议价能力和更大的盈利空间。
“流量+平台+渠道”三位一体，构筑牢固护城河。公司是拥有移动互联网流量入口、流量经营平台和商业变现渠道三位一体的移动互联网公司。
Spigot：“算法+大数据”驱动的顶尖互联网科技公司。Spigot 是公司海外互联网媒体平台，是国内稀缺的境外流量入口平台，算法技术壁垒高，利润空间有保障，是公司核心利润来源。
境内媒体平台：聚合中长尾资源，建立流量矩阵。境内媒体平台以FMOBI、万流客、应用汇为主，拥有海量资源，广泛覆盖用户群体，建立了庞大的流量矩阵，为商业变现提供了基础条件。
数字营销业务：对接优质客户，媒体资源丰富。公司数字营销业务拥有腾讯广点通、百度、VIVO 等核心代理资质；服务于快消、家电、汽车等品牌商，拥有主流论坛、新闻、问答、视频等平台的优质媒介资源，有很强的整合营销能力。
此外，公司为丰富互联网产业布局，着力延伸至互金、游戏业务，有望进一步提升公司盈利能力。
盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为0.81 元、1.04 元、1.23元，未来三年归母净利润将保持31%的复合增长率。参考可比公司估值，给予公司2018 年20 倍估值，对应目标价16.20 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险，海外业务大幅波动的风险，核心人才流失的风险，业务开拓或不及预期的风险。
自2016年完成主營業務轉型以來，實現了“互聯網媒體+數字營銷”兩大核心業務協同發展，現已成爲國內領先的互聯網營銷公司。公司業績表現出色，2018年前三季度營收、淨利潤實現27.9%和75.9%同比增速，是營銷板塊增長最快、壁壘最高的公司之一。
行業進入存量競爭，創新&流量是核心要素。互聯網廣告佔GDP 比例接近天花板，行業或進入低速增長階段。互聯網使用時長已達“4 小時”瓶頸，對用戶時長的競爭已臻白熱化，未來市場競爭核心在於創新能力和流量積累，擁有創新技術及全案服務能力的營銷服務商將擁有更強的議價能力和更大的盈利空間。
“流量+平臺+渠道”三位一體，構築牢固護城河。公司是擁有移動互聯網流量入口、流量經營平臺和商業變現渠道三位一體的移動互聯網公司。
Spigot：“算法+大數據”驅動的頂尖互聯網科技公司。Spigot 是公司海外互聯網媒體平臺，是國內稀缺的境外流量入口平臺，算法技術壁壘高，利潤空間有保障，是公司核心利潤來源。
境內媒體平臺：聚合中長尾資源，建立流量矩陣。境內媒體平臺以FMOBI、萬流客、應用匯爲主，擁有海量資源，廣泛覆蓋用戶羣體，建立了龐大的流量矩陣，爲商業變現提供了基礎條件。
數字營銷業務：對接優質客戶，媒體資源豐富。公司數字營銷業務擁有騰訊廣點通、百度、VIVO 等核心代理資質；服務於快消、家電、汽車等品牌商，擁有主流論壇、新聞、問答、視頻等平臺的優質媒介資源，有很強的整合營銷能力。
此外，公司爲豐富互聯網產業佈局，着力延伸至互金、遊戲業務，有望進一步提升公司盈利能力。
盈利預測與投資建議。預計2018-2020 年EPS 分別爲0.81 元、1.04 元、1.23元，未來三年歸母淨利潤將保持31%的複合增長率。參考可比公司估值，給予公司2018 年20 倍估值，對應目標價16.20 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險，海外業務大幅波動的風險，核心人才流失的風險，業務開拓或不及預期的風險。
