2019 财年1 季度收入差于预期。收入同比下跌16.8%，按固定汇率计则同比下滑16.2%，仅占我们全年预测的23.9%，并差于市场预期。所有品牌及所有渠道的收入均录得大幅下滑，主要由于：1）持续减少的客流量；2）欧洲温暖的夏季气温延长，影响了公司秋季商品的销售；3）撤出澳洲及新西兰业务的影响。
我们预测2019-2021 财年每股亏损分别为0.668 港元、0.546 港元和0.493 港元。差于预期的2019 财年1 季度收入反映了来自各渠道的持续的压力，这加深了我们对公司改革措施的忧虑。我们分别下调2019-2021 财年收入预测1.8%、2.4%和3.4%，基于更加保守的观点。
维持2.00 港元的目标价以及“中性”评级。公司目前的业务状况依然受到挑战，并差于我们此前的预测。根据公告，公司目前正在采取一些“纠正措施”，包括：1）更加以客户为中心的策略；2）优化新推出的产品；3）简化公司工作流程并改善问责制；4）成为更加精简的机构；5）淘汰亏损业务。尽管我们认为公司的新改革措施方向正确，但在现阶段我们仍倾向于对这些措施的实际效果保持审慎态度。
2019 財年1 季度收入差於預期。收入同比下跌16.8%，按固定匯率計則同比下滑16.2%，僅佔我們全年預測的23.9%，並差於市場預期。所有品牌及所有渠道的收入均錄得大幅下滑，主要由於：1）持續減少的客流量；2）歐洲温暖的夏季氣温延長，影響了公司秋季商品的銷售；3）撤出澳洲及新西蘭業務的影響。
我們預測2019-2021 財年每股虧損分別為0.668 港元、0.546 港元和0.493 港元。差於預期的2019 財年1 季度收入反映了來自各渠道的持續的壓力，這加深了我們對公司改革措施的憂慮。我們分別下調2019-2021 財年收入預測1.8%、2.4%和3.4%，基於更加保守的觀點。
維持2.00 港元的目標價以及“中性”評級。公司目前的業務狀況依然受到挑戰，並差於我們此前的預測。根據公告，公司目前正在採取一些“糾正措施”，包括：1）更加以客户為中心的策略；2）優化新推出的產品；3）簡化公司工作流程並改善問責制；4）成為更加精簡的機構；5）淘汰虧損業務。儘管我們認為公司的新改革措施方向正確，但在現階段我們仍傾向於對這些措施的實際效果保持審慎態度。
