本报告导读：
受益于主要产品量价齐升，公司3 季报业绩符合预期，盈利能力仍然较强。公司地处河南，作为区域钢企龙头，将充分受益于钢价高企与环保限产。
投资要点：
维持“增持”评级。公司2018 年前三季度实现营收256.95亿元，同比升28.07%；归母净利润15.73 亿元，同比升61.03%，业绩符合预期。公司前三季度归母净利润分别为1.29、8.88、5.56 亿元。基于公司费用的下降，我们上调公司2018/2019 年EPS 预测为 0.87/0.96 元（原0.78/0.84 元），新增2020 年EPS 预测为1.06 元。参考同类公司，给予公司2018 年PE 5倍估值，下调公司目标价至4.35 元（原6.33 元），维持“增持”评级。
三季度产品量价齐升，公司盈利仍维持高位。公司2018 年前三季度钢材销售量分别为161、237、240 万吨，前3 季度销量同比上升11.53%。前三季度吨钢价格分别为3883、4005、4137 元，三季度环比大幅上升132元/吨。前三季度吨钢毛利分别为398、610、483 元/吨，对应吨钢净利80、373、232 元/吨，公司盈利仍维持高位。
公司资产负债表进一步优化，财务费用大幅下降。公司2018Q3 资产负债率同比下降5.35 个百分点至75.13%；2018 年前三季度公司财务费用同比下降17.22%元至6.58 亿元，延续了下行的趋势，我们预期随着公司部分短期债务的偿还，四季度公司财务费用将继续下降。
公司为区域龙头钢企，充分受益于钢价高企与环保限产。公司作为河南钢企龙头，充分受益于钢价高企所带来的高盈利。今年京津冀地区天气情况较差，秋冬限产预计仍不会大幅放松，或进一步压制供给，并对钢价形成支撑。随着财务费用的进一步降低，公司四季度业绩或维持高位。
风险提示：宏观经济加速下行，供给端上升速度超预期。
本報告導讀：
受益於主要產品量價齊升，公司3 季報業績符合預期，盈利能力仍然較強。公司地處河南，作為區域鋼企龍頭，將充分受益於鋼價高企與環保限產。
投資要點：
維持“增持”評級。公司2018 年前三季度實現營收256.95億元，同比升28.07%；歸母淨利潤15.73 億元，同比升61.03%，業績符合預期。公司前三季度歸母淨利潤分別為1.29、8.88、5.56 億元。基於公司費用的下降，我們上調公司2018/2019 年EPS 預測為 0.87/0.96 元（原0.78/0.84 元），新增2020 年EPS 預測為1.06 元。參考同類公司，給予公司2018 年PE 5倍估值，下調公司目標價至4.35 元（原6.33 元），維持“增持”評級。
三季度產品量價齊升，公司盈利仍維持高位。公司2018 年前三季度鋼材銷售量分別為161、237、240 萬噸，前3 季度銷量同比上升11.53%。前三季度噸鋼價格分別為3883、4005、4137 元，三季度環比大幅上升132元/噸。前三季度噸鋼毛利分別為398、610、483 元/噸，對應噸鋼淨利80、373、232 元/噸，公司盈利仍維持高位。
公司資產負債表進一步優化，財務費用大幅下降。公司2018Q3 資產負債率同比下降5.35 個百分點至75.13%；2018 年前三季度公司財務費用同比下降17.22%元至6.58 億元，延續了下行的趨勢，我們預期隨着公司部分短期債務的償還，四季度公司財務費用將繼續下降。
公司為區域龍頭鋼企，充分受益於鋼價高企與環保限產。公司作為河南鋼企龍頭，充分受益於鋼價高企所帶來的高盈利。今年京津冀地區天氣情況較差，秋冬限產預計仍不會大幅放鬆，或進一步壓制供給，並對鋼價形成支撐。隨着財務費用的進一步降低，公司四季度業績或維持高位。
風險提示：宏觀經濟加速下行，供給端上升速度超預期。
