事件：前三季度實現營收4.73 億元，同比增長51.24%；實現歸母淨利潤1.18 億元，同比增長41.26%。 投資要點 業績繼續保持高速增長，產品和服務拓展投入加大：隨着金融行業營改增持續推進和金融監管政策調整，資管產品開徵增值稅、流通受限股票估值新規、流動性風險管理新規、資產管理新規等一系列金融新政和金融監管新規有效地促進了金融機構相應的信息化系統建設需求的持續增加；公司緊跟市場需求加強相關產品研發，加快項目實施驗收進度，前三季度營收繼續保持高速增長。前三季度，總毛利率80.01%，較去年同期略下降0.63pct；公司繼續開拓新領域和新客戶，前三季度銷售費用和管理費用分別同比增長69.32%、80.89%；淨利率25.89%，同比下降2.03pct。經營性現金流淨額-1.72 億，較去年同期-2.63 億有所好轉，主要系控股子公司供應鏈代採業務墊付資金較同期減少。前三季度應收賬款5.68 億，同比增長63.16%，一方面由於收入保持高速增長，另一方面客戶回款集中在第四季度；其他應收款3.94 億，同比增長49.87%，主要系控股子公司支付供應鏈代採業務墊付資金所致。 科技助力金融監管，產品拓展覆蓋全資產全業務：隨着防控金融風險、服務實體經濟、深化金融改革三大任務的推進，金融業進入統一協調監管的新時代，金融監管與科技的結合越來越緊密。同時以微服務、雲計算、大數據、人工智能、區塊鏈等應用爲主要特徵的金融科技發展迅猛，金融行業信息化建設的互聯網化、雲化、數據化、智能化趨勢非常明顯。在此背景下，公司堅持產品創新和技術創新的雙向並行發展，紮實推進公司產品服務範圍的持續縱橫延展和新技術的客戶應用落地，公司產品服務進一步延伸至場外交易、非標資產、TA 資金清算、資管智能運營、託管智能服務等，廣泛應用於金融行業研究、分析、投資、交易、風控、監督、清算、覈算估值、績效評估、存託管、數據整合、客戶服務等業務環節，逐步實現“全資產、全業務、全數據、全行業”產品服務目標。 子公司協同效應明顯，獨角獸潛質顯著：公司旗下控股及參股子公司包括東吳金融科技、東方金信（大數據平台）、鏈石（區塊鏈）、上海懷若（人工智能）、上海贏量（供應鏈金融）等。一方面，子公司與母公司現有業務協同性明顯，東吳金融科技前端的決策和交易系統，有望和公司後端資管、託管、估值系統打通，基於鏈石、東方金信、上海懷若等子公司的智能技術，爲客戶提供一站式的前中後交易支持，協同發展。另一方面，各子公司逐步規模化，獨角獸潛質顯著。 盈利預測與投資評級：預計公司2018-2020 年淨利潤分別爲2.88、3.92、5.21 億元，對應PE 分別爲31、23、17 倍。公司作爲中後臺領域的龍頭地位已經確立，金融科技版圖雛形已現，維持“買入”評級。 風險提示：資管新規落地緩慢；應收賬款增長過快