投資建議：考慮到公司所在行業需求的剛性和成長性、《資管新規》等政策對系統訂單的潛在推動、公司的細分龍頭地位以及Fintech 佈局帶來的巨大潛在空間，鑑於公司2018 年三季報符合預期的高速增長，我們繼續看好公司未來發展，維持“強烈推薦”評級。 營收利潤快速增長，三季報業績符合預期，內生主營業務增速依然非常強勁：公司三季報整體符合市場預期。2018 年前三季度，公司繼續加大新一代資產管理系統和資產託管系統的市場推廣和項目實施力度，實現營業收入4.73 億元，同比增長51.24%，實現歸母淨利潤1.18 億元，同比增長41.26%，位於公司三季度業績預告的中樞值下方，實現扣非後歸母淨利潤1.12 億元，同比增長43.06%。其中第三季度實現營業收入1.66 億元，實現扣非後歸母淨利潤4212 萬元，同比增長48.58%，這一增速明顯高於第三季度的歸母淨利潤增速26.51%。鑑於公司投資的子公司多出現盈利下滑，我們估算公司前三季度扣除上海贏量和鏈石科技之後的內生主營業務的淨利潤同比增速達到約61.08%，雖略低於中報內生增速63.24%，但是表現依然非常強勁。 公司業務季節性波動明顯，第四季度是重中之重：由於金融機構的軟件系統採購主要集中在下半年，且通常在第四季度進行驗收，因此公司的營收利潤數據呈現出明顯的季節性。2015-2017 年，公司第四季度的收入佔全年收入的比例分別爲41.26%、34.78%和41.77%，歸母淨利潤的上述比例爲82.44%、74.49%和59.97%，扣非後歸母淨利潤的上述比例爲82.47%、73.77%和60.40%，第四季度對全年的業績影響非常顯著。 應收賬款規模增加，週轉率有所下滑：2018 年三季報顯示，公司應收賬款達到5.68 億元，佔總資產的比例上升至近3 年來的高點18.48%，由於公司第四季度是回款高峰期，且客戶多爲金融機構，供應鏈和保理業務的客戶也較爲優質，未來需密切關注公司在四季度的回款力度，以降低壞賬計提對淨利潤等指標的損耗。從應收賬款和其他應收款的金額環比半年報的增量、第三季度新增的壞賬計提金額，以及公司在報表裏設定的壞賬計提比例等數據，我們推斷公司第三季度有出現壞賬轉回，此亦表明公司內部正加強應收賬款的管理，未來有望提升整體盈利能力。 風險提示：政策推進速度不及預期；競爭加劇，業務拓展不及預期；供應鏈金融客戶信用風險加劇。