国聚焦核心业务板块，全年业绩预增。公司前三季度营收33.31亿元，同比增长5.49%；归母净利润为4.69亿元，同比增长10.52%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长0.35%.分季度来看，Q3营收9.98亿元，同比降低10.70%；归母净利润为1.19亿元，同比降低17.09%，扣非归母净利润7553万元，同比下降45.67%，短期业绩承压。预告2018年度归母净利润5.95-7.73亿元，同比增长0-30%.新管理层聚焦光电线缆、通信设备、网络安全等核心业务，集中资源构建竞争优势，综合盈利能力逐步提升，Q3毛利率为30.22%，同比增长1.85pct.
坚定推进转型升级战略，加大安全业务投入。公司网络安全业务板块的产品和解决方案主要涵盖骨干网网络安全、公共安全和城市安全三大领域，公司加大研发投入强化技术领先优势，加大直销网络铺设，并在原有ODN设备基础上，推出SDN网关、大数据采集设备等产品，提升整体综合实力。百卓网络中标中国电信SDN设备集采刺激业绩放量，2018年百卓业绩承诺1.32亿元，继续保持高速增长，。
光纤光缆市场稳定，光棒自给提升毛利率。光纤光缆整体市场需求平稳，公司目前600吨光棒产能已经全部达产，外加康宁每年供应光棒约700吨，全年折算光纤产能达到4200万芯公里。公司光棒自给率显著增加带动成本下降，光纤光缆业务毛利率在上半年达到32.89%，未来仍有提升空间。
回购增强投资者信心，完善公司长效激励机制。公司10月公布回购股份预案，拟以自有资金0.5-2亿元回购股份，用于实施股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本。顺利实施后，公司将能有效完善激励机制，或者提高投资回报。
盈利预测：预计2018-2020年营收分别为48.36、54.70、62.69亿元；EPS分别为0.56、0.67、0.82元，对应当前股价PE为12.4、10.3、8.4倍，维持“增持”评级。
风险提示：安全业务进展不及预期；光纤毛利率下滑。
國聚焦核心業務板塊，全年業績預增。公司前三季度營收33.31億元，同比增長5.49%；歸母淨利潤爲4.69億元，同比增長10.52%；扣非歸母淨利潤3.60億元，同比增長0.35%.分季度來看，Q3營收9.98億元，同比降低10.70%；歸母淨利潤爲1.19億元，同比降低17.09%，扣非歸母淨利潤7553萬元，同比下降45.67%，短期業績承壓。預告2018年度歸母淨利潤5.95-7.73億元，同比增長0-30%.新管理層聚焦光電線纜、通信設備、網絡安全等核心業務，集中資源構建競爭優勢，綜合盈利能力逐步提升，Q3毛利率爲30.22%，同比增長1.85pct.
堅定推進轉型升級戰略，加大安全業務投入。公司網絡安全業務板塊的產品和解決方案主要涵蓋骨幹網網絡安全、公共安全和城市安全三大領域，公司加大研發投入強化技術領先優勢，加大直銷網絡鋪設，並在原有ODN設備基礎上，推出SDN網關、大數據採集設備等產品，提升整體綜合實力。百卓網絡中標中國電信SDN設備集採刺激業績放量，2018年百卓業績承諾1.32億元，繼續保持高速增長，。
光纖光纜市場穩定，光棒自給提升毛利率。光纖光纜整體市場需求平穩，公司目前600噸光棒產能已經全部達產，外加康寧每年供應光棒約700噸，全年折算光纖產能達到4200萬芯公里。公司光棒自給率顯著增加帶動成本下降，光纖光纜業務毛利率在上半年達到32.89%，未來仍有提升空間。
回購增強投資者信心，完善公司長效激勵機制。公司10月公佈回購股份預案，擬以自有資金0.5-2億元回購股份，用於實施股權激勵計劃、員工持股計劃或依法註銷減少註冊資本。順利實施後，公司將能有效完善激勵機制，或者提高投資回報。
盈利預測：預計2018-2020年營收分別爲48.36、54.70、62.69億元；EPS分別爲0.56、0.67、0.82元，對應當前股價PE爲12.4、10.3、8.4倍，維持“增持”評級。
風險提示：安全業務進展不及預期；光纖毛利率下滑。
