事件
四方科技发布2018 年三季度报告，2018 年1-9 月实现营业收入8.59 亿元，同比增加24.07%；实现归属母公司净利润1.43 亿元，同比增加22.75%；实现毛利率27.98%，同比下降5.08 个百分点。
点评
罐式集装箱新产线在三季度投产，产销两旺，推动三季度收入快速增长，但受成本挤压，毛利率水平继续下行
2018 年前三季度公司实现营业收入8.59 亿元，同比增长24。07%；实现毛利1.43 亿元，同比增长22.75%。2018 年第三季度公司实现营业收入3.32 亿元，同比增长31.58%，与第二季度同比增速相比提高了7.35 个百分点；实现毛利8869.61 万元，同比增长1.57%，与第二季度同比增速相比降低了4.59 个百分点；实现毛利率26.68%，与第二季度同比增速相比降低了0.70 个百分点。
公司业务受贸易冲突影响不大，受益于人民币贬值，全年汇兑损益对净利润大概率为正
2018 年前三季度公司实现利润总额1.67 亿元，同比增长23.52%；实现归属母公司股东净利润1.43 亿元，同比增加22.75%。2018 年第三季度公司实现利润总额6929.65 万元，同比增长26.90%；实现归属母公司股东净利润6121.01 万元，同比增加29.45%。
公司出口业务比重高，多以美元结算，一季度受汇兑损益影响较大，但二季度人民币贬值，公司汇兑损失大幅减少，我们预计公司全年整体业绩受汇兑损益影响有限。
盈利预测
我们预计2018-2020 年，公司可实现营业收入12.82、16.11 和20.26 亿元，归属母公司净利润2.09、2.56 和3.06 亿元，总股本2.11 亿股，对应EPS0.99、1.22 和1.45 元。2018 年10 月22 日，股价14.90 元，对应市值31.44 亿元。2017-2019 年PE 为15、12 和10 倍，最新PB 为1.96 倍，维持公司买入评级。
风险提示：政策执行不及预期，新产品市场拓展放缓，成本挤压超预期。
事件
四方科技發佈2018 年三季度報告，2018 年1-9 月實現營業收入8.59 億元，同比增加24.07%；實現歸屬母公司淨利潤1.43 億元，同比增加22.75%；實現毛利率27.98%，同比下降5.08 個百分點。
點評
罐式集裝箱新產線在三季度投產，產銷兩旺，推動三季度收入快速增長，但受成本擠壓，毛利率水平繼續下行
2018 年前三季度公司實現營業收入8.59 億元，同比增長24。07%；實現毛利1.43 億元，同比增長22.75%。2018 年第三季度公司實現營業收入3.32 億元，同比增長31.58%，與第二季度同比增速相比提高了7.35 個百分點；實現毛利8869.61 萬元，同比增長1.57%，與第二季度同比增速相比降低了4.59 個百分點；實現毛利率26.68%，與第二季度同比增速相比降低了0.70 個百分點。
公司業務受貿易衝突影響不大，受益於人民幣貶值，全年匯兌損益對淨利潤大概率爲正
2018 年前三季度公司實現利潤總額1.67 億元，同比增長23.52%；實現歸屬母公司股東淨利潤1.43 億元，同比增加22.75%。2018 年第三季度公司實現利潤總額6929.65 萬元，同比增長26.90%；實現歸屬母公司股東淨利潤6121.01 萬元，同比增加29.45%。
公司出口業務比重高，多以美元結算，一季度受匯兌損益影響較大，但二季度人民幣貶值，公司匯兌損失大幅減少，我們預計公司全年整體業績受匯兌損益影響有限。
盈利預測
我們預計2018-2020 年，公司可實現營業收入12.82、16.11 和20.26 億元，歸屬母公司淨利潤2.09、2.56 和3.06 億元，總股本2.11 億股，對應EPS0.99、1.22 和1.45 元。2018 年10 月22 日，股價14.90 元，對應市值31.44 億元。2017-2019 年PE 爲15、12 和10 倍，最新PB 爲1.96 倍，維持公司買入評級。
風險提示：政策執行不及預期，新產品市場拓展放緩，成本擠壓超預期。
