三季報符合預期，業績增長創下新高 公司2018 年1-9 月實現營業收入16.50 億元，同比增長34.60%；實現歸母淨利潤1.85 億元，同比增長64.58%，扣非歸母淨利潤同比增長50.69%；符合中期經營業績預期。其中，第三季度實現營業收入6.34 億元（同比+37.33%），實現歸母淨利潤0.82 億元（同比+114.06%），扣非歸母淨利潤同比增長101.91%。同時，公司預期2018年度歸母淨利潤將實現35%-70%的增長。 收入增長是利潤改善的主要動力，匯兌收益亦帶來彈性 公司第三季度歸母淨利潤同比大幅增加，主要得益於：1）公司在原有消費電子類產品的基礎上向計算機、通訊設備、汽車電子等高附加值產品推進，全面開拓歐洲和北美市場，重點關注規模較大的優質客戶，帶動銷售收入從去年同期4.62 億元增長至6.34 億元；2）受益於外匯利好影響，單季財務費用實現0.15 億元，由此貢獻18%的利潤，全年業績有保證。 深化技術研發，爲公司發展助力 根據Prismark 統計，2017 年中國PCB 產值達到297.3 億美元，超過全球總產值的一半，預計2022 年我國PCB 行業產值將達到356.9 億美元，增速將明顯高於全球PCB 行業增速。爲進一步維持在行業中的競爭優勢，公司加大技術研發投入，完善科技創新體系，2018 年1-9月發生研發費用0.62 億元，佔營業收入3.73%，同比增長30.92%。目前公司已具備一定的高階HDI 板研發能力，汽車板的生產水平已通過了部分國際知名汽車板供應商的認證，公司將提升製作工藝，實現高階HDI 板及汽車板高品質、大批量生產，爲進入新市場打下基礎。 盈利預測與投資評級 公司通過改進產品結構、開發優質客戶，依託技術研發、智能製造等競爭優勢，努力抓住行業發展紅利。因此我們預計2018-2020 年公司淨利潤分別爲2.40/2.65/3.26 億元，對應的PE 爲25.4/23.0/18.7倍，給出“買入”評級。 風險提示：新業務進展不及預期；上游價格變動影響。