事件
10 月25 日，公司发布2018 年第三季度报告，报告期内实现营业总收入28,561.63 万元，较上年同期增长28.23%，归属于上市公司股东的净利润为603.34 万元，较上年同期减少79.50%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期减少82.24%。
点评
公司同口径下单季度销售收入同比快速提升，替诺福韦销量增加及江苏中兴药业并表带来新增量。公司2018 年Q3 实现营收1.23 亿，同比增长70.02%，主要由于公司新品种替诺福韦的销售增加及报告期内合并子公司江苏中兴药业有限公司所致，其中江苏中兴贡献营业收入3,661.45 万元，如扣除江苏中兴并表收入后，公司同口径下单季度实现产品销售收入8,674 万元，同比提升19.56%，收入端提速明显。
研发投入持续高增长，全球一类创新药GST-HG161 抗肝癌靶向药物已获临床试验批件。受公司同时推进多个全球一类创新药研发及开展多个主要产品一致性评价工作影响，2018 年前三季度公司研发投入8,700 万元，占营业总收入的30.46%，比上年同期大幅增加3,221.17 万元，其中费用化支出5,215.61万元。另外，公司抗肝癌新药GST-HG161，作为一种独特的专一性靶向c-Met抑制药物，已于近日获得临床试验批文，并将于2019 年初组织开展该药物的I 期临床试验。
盈利预测
预计公司2018-2020 年营业收入分别为4.38、6.05、8.10 亿元，归属母公司股东净利润0.35、0.50、0.62 亿元，折合EPS0.25、0.36、0.44 元/股，对应PE 分别为116.44、80.86、66.16 倍。考虑替诺福韦正处于市场拓展期未来收入有望迎来高增长，同时公司拥有优质的研发管线，继续给予“增持”评级。
风险提示：替诺福韦市场拓展放缓；新药研发风险；战略效益不达预期。
事件
10 月25 日，公司發佈2018 年第三季度報告，報告期內實現營業總收入28,561.63 萬元，較上年同期增長28.23%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲603.34 萬元，較上年同期減少79.50%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤較上年同期減少82.24%。
點評
公司同口徑下單季度銷售收入同比快速提升，替諾福韋銷量增加及江蘇中興藥業並錶帶來新增量。公司2018 年Q3 實現營收1.23 億，同比增長70.02%，主要由於公司新品種替諾福韋的銷售增加及報告期內合併子公司江蘇中興藥業有限公司所致，其中江蘇中興貢獻營業收入3,661.45 萬元，如扣除江蘇中興並表收入後，公司同口徑下單季度實現產品銷售收入8,674 萬元，同比提升19.56%，收入端提速明顯。
研發投入持續高增長，全球一類創新藥GST-HG161 抗肝癌靶向藥物已獲臨床試驗批件。受公司同時推進多個全球一類創新藥研發及開展多個主要產品一致性評價工作影響，2018 年前三季度公司研發投入8,700 萬元，佔營業總收入的30.46%，比上年同期大幅增加3,221.17 萬元，其中費用化支出5,215.61萬元。另外，公司抗肝癌新藥GST-HG161，作爲一種獨特的專一性靶向c-Met抑制藥物，已於近日獲得臨床試驗批文，並將於2019 年初組織開展該藥物的I 期臨床試驗。
盈利預測
預計公司2018-2020 年營業收入分別爲4.38、6.05、8.10 億元，歸屬母公司股東淨利潤0.35、0.50、0.62 億元，摺合EPS0.25、0.36、0.44 元/股，對應PE 分別爲116.44、80.86、66.16 倍。考慮替諾福韋正處於市場拓展期未來收入有望迎來高增長，同時公司擁有優質的研發管線，繼續給予“增持”評級。
風險提示：替諾福韋市場拓展放緩；新藥研發風險；戰略效益不達預期。
