事件： （1）公司公佈18 年三季報，前三季度營收21.76 億元，YOY+37.24%，歸母淨利潤1.30 億元，YOY+158.90%，扣非淨利潤1.27 億元，YOY+202.18%。 （2）公司Q3 單季度營收10.03 億元，YOY+41.05%，淨利潤7952.30 萬元，YOY+123.30%，扣非淨利潤8179.92 萬元，YOY+150.13%。 （3）公司公佈全年業績預報，2018 年歸母淨利潤1.92-2.15 億元，YOY+170%-190%。 點評： 1、原主業穩步增長，三季度進入火星時代招生高峰期，單季淨利同比增速123%，環比增速116%：（1）前三季度營收21.76 億元（YOY+37.24%），主要得益於飼料板塊的產銷量穩步增長，及火星的併購；歸母淨利潤1.30億元（YOY+158.90%），扣非歸母淨利潤1.27 億元（YOY+202.18%）。（2）前三季度整體期間費用率爲15.79% ， 其中銷售費用爲1.57 億元（YOY+138.03%）；管理費用爲1.82 億元（YOY+89.39%）；財務費用563.40萬元（YOY-77.15%）。（3）FY18Q3 期末預收賬款餘額爲1.30 億元，比上年末增加957.96 萬元，增幅爲7.98%；FY18Q3 收到的銷售商品、提供勞務的現金爲8.74 億元（YOY+32.1%），經營性現金流淨額1387.64 萬元。 2、教育業務推進迅速，收購楷魔視覺、開辦合作高校，開拓利潤新增長點：（1）火星時代擁有約30 個教育產品，在北上廣13 個城市設立了15個線下教學中心，就業率穩步提升。據我們推測18 年火星淨利潤區間爲1.03 億-1.39 億元，超額完成業績承諾概率較大。（2）以3.4 億元現金收購楷魔視覺80%股份，協同效應較大。（3）與廣西信息職業技術學院合作，計劃聯合開辦廣西信息職業技術學院數字藝術學院，合作期限20 年，雙方提供的營運資金總額爲1000 萬元，百洋股份繳付550 萬元，辦學結餘根據提供的營運資金比例按年度分配，招生目標 3000 人。 3、盈利預測與投資建議：預計18-20 年淨利潤1.96/2.54/3.26 億元，對應PE 爲15.6/12.1/9.4X，維持“推薦”評級。 4、風險提示：商譽減值、下游行業發展不達預期、人才流失、收購整合、運營管理、學生貸款違約、行業估值中樞下移等風險。